芒格叫人炒股

F. 巴菲特和芒格的故事（1）

沃伦·巴菲特 和 查理·芒格 两个天才的故事

人说，商场是尔虞我诈的战场。每一个企业家，都是孤独的。 但是其实，世界有另外一种运作的方式。巴菲特和芒格，用他们半个多世纪的友情，向我们提供了绝佳的模板。

巴菲特望着芒格

2019年， 沃伦·巴菲特 在《福布斯》亿万富豪榜上，排名 世界第三。

他的财富是 825亿美元 ，折合 5550亿人民币 ，和排在前面比尔·盖茨，相差无几。

其实早在2008年，巴菲特就已经当过世界首富。那一年，他以620亿美元，力压蝉联多年首富宝座的盖茨。

巴菲特的公司，叫 伯克希尔·哈撒韦 ，由于它不直接面对消费者，所以大部分人都没听过。

但是，这家公司当前市值5263亿美元，排名世界第6。在它前面的，是 苹果、微软、亚马逊、谷歌、脸书 ，在它后面一位的，是 阿里巴巴 。都是世界知名的互联网或高科技企业。

伯克希尔，是一家投资公司。

与比尔·盖茨通过为别人提供产品赚钱不一样，巴菲特通过 钱赚钱 。

事实上，巴菲特是有史以来最成功的投资人，被称为 “奥马哈的先知”、“投资之神”、“股神”。

但巴菲特却说：

（有一个人），他用思想的力量，拓展了我的视野，让我以非同寻常的速度，从猩猩进化到人类。否则，我会比现在贫穷很多。

……显然正是由于他对我们的教导，伯克希尔才得以成为一家更具价值而且受人尊敬的公司。

比尔·盖茨评价说：

如果没有他，巴菲特恐怕很难做得这么好。

巴菲特的儿子说得更直白：

我爸是我见过的人里面第二聪明的，排第一的，是他。

更令人称道的，是巴菲特和他毫不掩饰的兄弟友情。

巴菲特对记者说：

我俩都清楚，我们简直是天造地设！  （We knew we were sort of made for each other.）

媒体提起他时，常用定语是“巴菲特的右手”（Buffett’s right hand）；提起他俩时，常用的词是“那一对儿”（the pair）。

巴菲特和他，已经相识一花甲，共事半世纪，从未吵过架。他们共同缔造了富可敌国的伯克希尔帝国，携手登上福布斯富豪榜。

看到他俩的照片，你会突然想起一句诗：

愿得一人心，白首不相离。

芒格望着巴菲特

他，就是巴菲特的终身挚友和最佳合伙人， 伯克希尔公司的二把手，查理·芒格 。

今天，我们一起来领略一下巴菲特与芒格的传奇人生，以及他们的惊世友谊。

1

巴菲特

（1）青少年

在美国广袤的中西部，有一片高平原，其中最大的一块平地，原是北美印第安人的栖息地，现在叫内布拉斯加。

在内布拉斯加东部，密苏里河的西岸，曾经有一个印第安人部落，叫“陡岸上的居民”，发音是Omaha，即奥马哈，后来美国人在这里建立城市，就以此为名。

巴菲特就出生在这里，那是1930年。

他的爷爷经营一家杂货铺。爸爸做证券生意，后来当选为国会议员。

巴菲特小时候就特别乖，被公认为让大人省事的小孩。他最爱的玩具是存钱罐，最爱的游戏是与数字有关的一切活动。

7岁那年，巴菲特从奥马哈公共图书馆借到一本书：《赚到1000美元的1000种方法》。这本书介绍了一些普通人怎么发财的案例。巴菲特看了这本书，心潮澎湃，大声向家人宣布，我一定要在35岁之前，成为百万富翁！

巴菲特的性格是说做就做。从这以后，巴菲特开始挨家挨户推销可口可乐、口香糖和报纸赚钱。闲暇时，还到爷爷的杂货铺去打工。

10岁那年，巴菲特的爸爸带孩子们去纽约游玩，出乎他意料的是，巴菲特对游乐场、动物园完全不感兴趣，却缠着爸爸带他去华尔街参观证券交易所。

11岁，巴菲特开始炒股。14岁，巴菲特就知道怎么做税务统筹，并通过合理申报得到了35美元的退税。

在巴菲特12岁那年，他的爸爸当选了国会议员，全家搬到华盛顿去居住。但巴菲特还是坚持在奥马哈念完了小学（八年制）。后来，他进入了华盛顿著名的伍德罗威尔逊高中。

高中毕业时，巴菲特满脑子想的都是做生意，根本就不想上大学。可是他爸爸非常坚持，他只好去宾夕法尼亚大学沃顿商学院就读。他在这里呆了两年，并加入了该校的兄弟会社团“阿尔法西格玛坏”（其中最后一个字请用福建或湖南方言发音），这个社团类似耶鲁的“骷髅会”，是精英学生的秘密社团。

在沃顿两年后，巴菲特转到爸爸的母校内布拉斯加大学就读，拿到工商管理学士学位。他爸爸还想让他继续念哈佛，但是巴菲特的申请失败了，他转而进入哥伦比亚大学商学院。

在哥大，他师从投资大师、现代证券分析之父本杰明·格雷汉姆，学到了高超的投资技巧。并在几年后加入格雷汉姆的公司，在格雷汉姆退休时，接管了他的客户。

（2）事业

21岁硕士毕业后，巴菲特提出要在华尔街工作，但是他爸爸和格雷汉姆都反对。

巴菲特对格雷汉姆说，要免费在他公司工作，格雷汉姆毫不留情地拒绝了。

巴菲特只好先到爸爸的公司做了一个投资销售员，直到3年以后，格雷汉姆才最终接受了巴菲特的求职，让他在公司做证券分析师。

巴菲特在这里历练了两年。

两年以后，格雷汉姆宣布退休，公司不做了，客户交给巴菲特运营，自己专心搞学术去了。

所以，巴菲特是格雷汉姆真正意义上的“关门弟子”。为了感谢和纪念格雷汉姆对自己的巨大影响，巴菲特把自己的第二个儿子起名为格雷汉姆。

26岁那年，巴菲特成立了自己的合伙公司，开始了独立投资生涯。

他先是找自己的亲戚朋友筹款，由于大家都知道巴菲特是个聪明能干又靠谱的人，很愿意把钱交给他管理。

巴菲特承诺，给他管理的钱，每年可以得到不超过4%的固定收益。除此之外的额外收益，75%归投资者，25%归巴菲特。除此外，大家不得过问他是怎么投资的，只能在一年一度的股东大会上听他的主动汇报。

由于巴菲特的投资确实有一套，交钱给他管理的人，都赚到了远高于国债收益率的钱。来找他的人越来越多，巴菲特管理的资金池子越来越大。

32岁那年，巴菲特的个人财富达到102.5万美元，提前实现了自己在7岁时许下的，35岁成为百万富翁的梦想。

35岁时，巴菲特收购了一家纺织企业，名为伯克希尔·哈撒韦。但巴菲特很快发现自己似乎做了一个错误的决定，他被陷在纺织业务里了。一直到很多年以后，巴菲特还对此耿耿于怀，并称之为自己“最糟糕的一次投资”。

不过，在这一年，芒格开始和他一起做投资，他们共同买进一家叫“蓝筹印花”的公司股票。从那以后，他们一直紧密合作，到现在已经超过50年时间。

巴菲特和芒格很快就认识到收购伯克希尔的错误。1967年，他们带领伯克希尔进行了变革，大力拓展保险和其他投资业务。伯克希尔渐渐变成一家投资公司，并成为巴菲特最主要的投资平台。

伯克希尔开始了狂飙的历程。通过一系列深具远见的投资操作，伯克希尔的年均收益率达到了惊人19%。

1965年，巴菲特以每股14.86美元的价格收购伯克希尔。

到1996年5月9日伯克希尔在纽约证券交易所上市时，每股的价格已经涨到33400美元。而到今天（2019年4月30日），伯克希尔的股价已经涨到32万5千美元，是全世界价格最高的股票。

如果你1965年跟着巴菲特一起投资伯克希尔1000块钱人民币，到1996年，你将拥有225万人民币，到2019年，你将拥有2187万。

2008年，78岁的巴菲特成为世界首富。2019年，巴菲特的财富达到5550亿元人民币。他是唯一一位凭借投资进入世界前10的大富豪。

（3）爱情

19岁时，巴菲特迷恋上了一个叫贝蒂的女孩，但是贝蒂喜欢一个弹尤克里里的男孩。为了竞争，巴菲特也开始了学这种乐器。虽然女孩没能追上，但尤克里里成了他终身的爱好。直到现在，带着黑框眼镜、给宾客弹奏尤克里里，是这位长者乐此不疲的活动。

巴菲特的表演

第二年，巴菲特利用新学会的尤克里里技能，对另一位女孩苏珊开始了穷追猛打。

和贝蒂一样，苏珊也在和另一个男孩约会。不过这次巴菲特没有放弃。他先是和苏珊的爸爸成为朋友，经常去他家玩，他弹尤克里里，苏珊的爸爸弹曼陀林琴。

有时，苏珊爸爸妈妈会故意躲出去，好让两个年轻人有机会在一起。

巴菲特契而不舍地去苏珊家串门，哪怕在纽约哥伦比亚大学读书期间，还经常跑回来看望苏珊。

追了两年，苏珊终于答应了巴菲特的求婚。

从此以后，两个人幸福快乐地生活在了一起。

童话故事一般是这样结尾。但是现实生活不会。

巴菲特40多岁时，和一个酒吧女招待阿斯特丽德·门克斯同居了。

苏珊对此并无异议，事实上，这正是她安排的。为了追求自己的歌手职业，苏珊住到了旧金山，距离奥马哈2千多公里。她请一些朋友帮忙照顾巴菲特，其中包括阿斯特丽德。

在苏珊离开后，阿斯特丽德就开始经常给巴菲特送自己在家煲的汤，一年以后，她搬进了巴菲特的家。

当巴菲特要去看望苏珊时，阿斯特丽德会帮助他收拾行李，没有一丝嫉妒。她还经常会出现在苏珊身边，微笑、交谈，甚至手挽着手。

巴菲特对这种三角关系并不忌讳。甚至，在他们给朋友寄出的圣诞贺卡上，落款是：沃伦、苏珊和阿斯特丽德。

苏珊于2004年去世。在此之前，她一直都是巴菲特妻子。不管法律意义上还是公开场合。

巴菲特和阿斯特丽德于2006年结婚，在同居近30年之后，他们终于幸福快乐地生活在了一起。

2

芒格

（1）青少年

从巴菲特家开车西行5分钟，或走路半小时，就是芒格小时候的家。他俩都是在奥马哈出生并度过童年时期。不过，当时的奥马哈虽小，他俩却从来没见过。因为芒格比巴菲特大6岁。

芒格的爷爷住在隔壁林肯镇，是当地唯一的一名联邦法官。芒格的父亲是一名律师。为了避免“爸爸当法官，儿子帮人打官司”的腐败嫌疑，他不得不从林肯镇搬到奥马哈。1924年新年第一天，芒格出生在那里。

小时候的芒格有点阅读障碍，他妈妈耐心教导，帮他解决了这个问题，并且成功使他爱上了读书。后来，芒格平均每天都要花2/3的时间在读书上面。以至于孩子们称他为“行走的书架”。

芒格5岁时，美国陷入了长达4年的经济大萧条。他们家也受到严重冲击，过了一段苦日子。

所以，芒格很早就出去帮忙打零工。他打工的地方，正是巴菲特爷爷的杂货店，他未来的终生挚友巴菲特，后来也会到同一家店打工。

巴菲特的爷爷是个很严厉而小气的老板。他要求芒格他们每天工作12个小时，期间不能吃饭，不能休息，每天的工钱是2块钱。这段打工经历，后来成了巴菲特和芒格回忆童年时，共同吐槽的谈资。

17岁时，芒格从当地著名的中央高中毕业，离开了奥马哈。从此后，奥马哈永远成了故乡，芒格只有在探亲访友时，才会短暂回来住几天。

芒格上的学校是密西根大学数学系。不过没多久，珍珠港事件爆发，美国正式卷入二战。第二年，芒格也被征召入伍。

由于入伍时的测评分很高，芒格被派往其他大学学习气象学，军队拟将他培养为一位气象预报员。他先是进入新墨西哥州立大学，后来转到CalTech，传说中的加州理工学院（“生活大爆炸”中谢耳朵任教的学校）。

加利福利亚

加州理工位于加利福尼亚州的小城帕萨迪纳，这里风景优美，芒格第一眼就爱上了这个地方，此后的几十年，他就在此定居。

在气象学课程结束后，芒格被从温暖的南加州派往又黑又冷的阿拉斯加驻防，直到战争结束。

美国政府为战场上退下来的百万军人设立了《美国军人权利法案》，支持退伍军人上大学。

芒格虽然没有拿到本科毕业证，但他对自己充分自信。准备走和爸爸一样的道路：去读哈佛大学法学院。

不过，和巴菲特的命运一样，芒格被哈佛大学无情地拒绝了。

好在芒格家里有关系。他找了自己的同乡，哈佛大学法学院前院长庞德。通过庞德走后门，芒格才得以进入哈佛法学院。

不过，芒格没有给庞德丢脸。在哈佛，他第一年就拿了奖学金。毕业时，是以“magna cum laude”的荣誉拿到法律博士证书。这个拉丁语意思是“极大的赞誉”，只颁给学院前4%（12/335）的学生。

在哈佛期间，他和太太南希还生了一个女儿，那是他们的第二个孩子，名叫莫莉，养在学生宿舍。由于地方太小，莫莉的婴儿床，要放在浴缸里。

24岁那年，芒格带着法学博士学位、太太和孩子，回到帕萨迪纳，加入了一家律师事务所。

（2）悲伤与转折

时间进入1950年代。那是美国二战后飞速发展的黄金年代，后来被认为是美国历史上最幸福的10年。

但是对芒格来说，显然不是。

1953年，芒格和南西离婚。这时，他们已经有3个小孩。

1955年，芒格的长子泰迪，因为白血病，不幸夭折。

那一年，芒格31岁。据他的朋友李克·古瑞恩描述：

“他说他的儿子正躺在病床上慢慢死去，他走进去抱了他一会儿，然后跑到外面沿着街道边走边哭。”

芒格用了很长时间，才走出丧子的伤痛。然后，1959年，父亲又去世了。

好在悲伤的1950年代也快过完了。

正是回去料理父亲葬礼的过程中，芒格经人介绍，认识了巴菲特。他们一见如故，结下了终身的友谊。

在巴菲特的影响下，芒格在加州成立了一家投资事务所。不过，他的主业还是律师。1962年，他和6名律师合伙成立了律师事务所。这家叫芒格、托尔斯和奥尔森（MTO）的律师事务所至今还在，是加州有名的律所。其中一名合伙人希尔斯，后来还成了美国证监会的主席。

虽然一个在帕萨迪纳，一个在奥马哈，但是芒格和巴菲特每天都通电话，有时一打就是好几个小时。

巴菲特极力劝说芒格放弃律师业务，专心做投资。他觉得做律师对芒格来说太屈才了。

1965年，41岁的芒格听从了巴菲特的建议，退出律所，开始专心和巴菲特做投资。

1978年，在和巴菲特已经合作多年之后，芒格正式担任了伯克希尔公司的董事会副主席。

虽然伯克希尔公司是巴菲特和芒格一起做大，但是芒格非常满足于当巴菲特背后的那个男人。他占的股份，比巴菲特少很多。

与巴菲特相比，芒格喜欢低调，不愿意在聚光灯之下。他自称，他的财富目标是永远保持在福布斯富豪榜名单之下的位置。所以，他的排名以500多名的情况居多，有一年，他的名字冲到了前二百多名，据说他还为此不高兴。

2019年，芒格的财富是17亿美元，在福布斯排名第1425位。他应该对这个结果很满意。

（3）爱情

和巴菲特一样，芒格也是两任婚姻。

他的第一位太太叫南希，是妹妹的大学同学。

当时，芒格在加州理工读书，南希在不远处的斯克利普斯学院读书。

南希是一个漂亮活泼的女孩，在芒格的妹妹介绍他俩认识之后，他们一见钟情。

由于芒格很快要上战场，战争的悲情催生了爱情的浪漫。在那时，年轻的恋人们，常常面临着一别就是永久的伤痛。

所以，在认识才几个月的短短时间内，芒格和南希不顾一切地结了婚，并很快生下第一个小孩。那一年，芒格21岁，南希19岁。

他们经历过离别，然后又一起在哈佛大学度过艰苦日子，终于迎来了在帕萨迪纳的稳定日子。

可是，苦尽却没有甘来。当生活终于安定时，当时的激情却再也找不到了。两个人互相看对方不顺眼。女儿莫莉回忆说，他们当着孩子的面吵架，大吼大叫，瞎子都看得出来，他们不快乐。

29岁那年，芒格和南希离了婚。

房子和财产都给了南希，芒格净身出户，住到大学俱乐部的单身宿舍。

好在，芒格不久后又遇到了生命中的第二个，也是最后一个女人。

巧合的是，这个女人，也叫南希。

南希·巴里·博斯威克把芒格从离婚和丧子的悲痛中拯救出来。

他俩是通过相亲认识的。

和芒格一样，南希也是离异，有两个孩子。

这一次，芒格终于找到了幸福。

他和南希·博斯威克（婚后按美国习俗改名为南希·芒格）的孩子评价说：“在第二次婚姻中，爸爸妈妈都找到了第一次婚姻中缺乏的东西。”

芒格和南希各自带了2个小孩，然后又共同生育了4个，组成了一个超级大家庭。

他们一直相伴55年，直到南希于2010年去世。

当然，与芒格相伴时间最长的，还是巴菲特，从35岁相识，现在已经60年了。

3

巴菲特与芒格

（1）人生初见

1957年，巴菲特的事业刚刚起步，他还要过51年才能成为世界上最有钱的人。

当时，巴菲特管理的投资基金，只有30万美元的规模，全部来自于信任他的亲戚。

相对于巴菲特的抱负和能力来说，这个数字实在是小的可怜。而只有亲戚的投资，没有社会资金，巴菲特的公司，还谈不上是一家市场化的企业。他不得不每天四处去拉投资。

那天晚上，巴菲特去镇上的医生戴维斯家里，费尽口舌，想让他投1万美元进来。

巴菲特注意到，戴维斯医生似乎并不感兴趣。他讲得口干舌燥，戴维斯却听得心不在焉。

谈完以后，戴维斯医生说，我要和太太商量一下。

销售员都知道，“要和太太商量一下”，是拒绝的一种委婉托词。当客户这样说时，生意一般是要黄。

巴菲特也觉得没希望了。

很快，戴维斯夫妇就决定了。他对巴菲特说：我投10万美元。

巴菲特惊呆了。

顾不上失礼，巴菲特问戴维斯：“我看到您刚才根本就没有认真听，为什么您会决定投钱给我呢？

戴维斯医生说：“因为你让我想起了一个人，查理·芒格。”

这是巴菲特第一次对芒格这个名字留下深刻印象。他很想知道，这个能让人如此信任，以至于自己只是和他有点相似，就能得到别人大笔投资的人，究竟是什么样子。

2年以后，巴菲特终于如愿以偿。

1959年，芒格回家处理父亲葬礼事宜。他小时候的玩伴，戴维斯医生的儿子，跟他说，介绍一个朋友给你认识，你们俩很相像。

那天晚上，巴菲特走进约定的地点珍妮咖啡馆，见到一个人在高谈阔论，他一下子被吸引住了。

据旁观者称，巴菲特那天出奇地安静，平时酷爱主导谈话的他，一个晚上都在耐心地听别人说话。

那个谈话的人，就是芒格。

巴菲特后来回忆说，听了一会儿，芒格被他自己讲的笑话逗得在地上打滚——我也一样。

这是真正的一见钟情。他们彼此都对对方留下深刻印象，交谈得意犹未尽。桌上的其他人对他们来说似乎都不存在，他们的眼里只有对方。

第二天，他们又相约在一起。两个人之间的话题谈不完。芒格拉着巴菲特只顾聊，当别人要开口说话时，他还不耐烦地挥手示意别人不要打断他俩的聊天。

一个月后，巴菲特专程飞到加州去看芒格。芒格在家里接待巴菲特，并且把他介绍给自己认识的富豪们。巴菲特的客户，有很多都是芒格圈子里的人。可以说，是芒格把巴菲特从内巴拉斯加平原带到了富庶的西海岸。

巴菲特与芒格初次见面的咖啡馆谷歌地图  

(2) 事业绝配

芒格最崇拜的本杰明·富兰克林曾经写过一篇妙文：《选择爱人的建议》。

在文中，富兰克林建议年轻人要选择比自己年纪大的女人作为爱人，并且提出了8个理由。

巴菲特借鉴了这篇文章，提出了《选择合伙人的建议》。

他说：

1.要选择比你更聪明、更有智慧的人；

2.他不会在你面前炫耀他的高明；

3.在你犯下重大错误的时候，他不会事后诸葛亮，也不会生你的气；

4.他应该慷慨大方，会投入自己的钱并努力为你工作而不计报酬；

5.他能够在漫漫长路上与你结伴同游，给你不断带来快乐。

巴菲特说，我很早就建立了这个原则，并决定完全遵守。而全部符合我这些特殊要求的人，只有芒格一个。

富兰克林在《选择爱人的建议》中，提到选择一个年纪比你大的爱人的8个理由，最关键的一个是：她会很感激你。

巴菲特说，我不知道芒格是不是因为其他7个标准而选择了我，但我绝对符合富兰克林的第8个标准：我对芒格的感激，无以言表。

巴菲特确实有理由这样说，因为芒格对他的帮助，的确很大。

巴菲特是师从格雷汉姆起家。但是，师从格雷汉姆，最多只能成为格雷汉姆。

是芒格让巴菲特在格雷汉姆的投资哲学上继续升华，形成了巴菲特—芒格投资哲学。因为有了芒格，巴菲特才成其为巴菲特，而不是格雷汉姆第二。

芒格学识渊博，思想深邃，思考和投资有自己的一套逻辑框架。

巴菲特开玩笑地把芒格称为“令人生厌的说不先生”，因为芒格一天到晚对他的想法“say no”。

但是，只要芒格说不的事情，巴菲特绝对不做。他把芒格看作是投资的最后一道关，只要芒格不看好的，他就不投。

共事50多年，他们从来没有吵过一次架。

巴菲特最爱用的一句口头禅是“查理和我”（Charlie and I）。

每一年的伯克希尔年会，他俩永远都是坐在一起，你唱我和。

巴菲特个人传记《滚雪球》的作者评论说“到最后，他俩能互相读懂对方脑子里的东西，无需说话，只靠心灵感应就可以。”

芒格对巴菲特，也绝对是真爱。

他的太太南希回忆说，第一次与巴菲特会面那天，芒格一回来就兴奋地说，今天遇到了一个非常好的朋友。

芒格每年夏天都会带全家人去明尼苏达州的星岛度假。当有客人来时，都是他的儿子去接，但是巴菲特来的时候，一定是他亲自去接。

有一次，芒格开着船接巴菲特，结果把船弄翻了，巴菲特差点淹死。

后来，芒格专门自己设计建造了一艘超级游艇。不过，巴菲特再也没去过星岛。

是巴菲特发现了芒格在投资上的才能，并且极力劝说他放弃法律，做投资。

芒格后来回忆说：“我从巴菲特那里得到的最好建议，是不要再搞法律。他说法律当个爱好还行，当成事业就太蠢了。”

对此，巴菲特解释说：“因为（搞法律）不能完全发挥他的才能。”

芒格特别重视金钱，不是因为爱钱，而是觉得金钱能帮助他自由和独立。

显然，做投资，尤其是和巴菲特一起做投资，是实现自由和独立的最好方式。

巴菲特给与芒格的，不仅是知遇之恩，更是发挥才能的平台与机会。

而芒格，也绝不会因为自己的贡献而邀功。他心甘情愿地躲在巴菲特背后。看着巴菲特成为世界首富，得到的财富是自己的几十倍，完全不嫉妒。

如同巴菲特所说，他们的确是天造地设，天作之合。巴菲特学的是商科，没有法律经验；芒格学的是法律，没有投资经验；巴菲特喜欢出头露面，与人交往；芒格喜欢低调行事，安静阅读。两个人完全互补。

正是在两人的默契配合下，伯克希尔不断创下一个又一个投资的奇迹，成为历史上最成功的投资公司。也是世界前10大最有价值企业里面，唯一不做实业，完全以钱生钱的公司。

4

人生难得是知己

在人类历史上，我们常常看到热血沸腾的共创大业、荡气回肠的兄弟情深、感人肺腑的高深流水。但是，把这三个都结合到一起的，极其罕见。

巴菲特和芒格做到了。

我们知道，厉害的人，内心都很高傲。

有巴菲特那种能力与成绩的人，谁会愿意把自己的助手捧得那么高，高到几乎成为自己人生导师的地步？

像芒格那么睿智和有才的高手，谁会愿意只当一个配角，在两人共同努力赚取的财富中，让对方取得825亿，自己只取17亿？

太难，太难！

相反，在太多太多的合作关系中，我们见到无数的互相提防、居功自傲、争权夺利，甚至反目成仇。

当你环顾四周，你就会觉得巴菲特和芒格的故事，有多么弥足珍贵。

刘震云在小说《一句顶一万句》里，深刻描写了人类的孤独：你找遍全世界，愣是找不到一个能真正懂你的，能说得来的人。

我特别羡慕巴菲特和芒格。不是为他们创造的财富，而是为他们之间这么美好的一种关系，为他们彼此能找到一个聊得来的人。

人说，商场是尔虞我诈的战场。每一个企业家，都是孤独的。

但是其实，世界有另外一种运作的方式。巴菲特和芒格，用他们半个多世纪的友情，向我们提供了绝佳的模板。

在我做咨询的过程中，我也碰到过这么一对。

董事长和CEO共同创业11年，从未红脸。董事长读书不多，但是知人善用，对CEO完全信任。CEO能力超群，好学上进，甘当配角。他们一起把公司从几十万收入，做到现在二十多亿，公司还在快速发展中，即将成为行业领头羊。

也许他们的事业做不到巴菲特和芒格那么大，但是我相信他们内心的富足，不输于人。

也许，把你的心向世界打开，对人多一点信任、多一点宽容，你能够找到自己的芒格，或者巴菲特。

人生得一知己，足矣！

G. 投资漫话（17）：查理·芒格：走正道，路越走越宽

      一、常识就是平常人所没有的常识

      伯克希尔哈撒韦公司能够取得巨大的成功，《每日期刊》（Daily Journal ）能够小有成就，其实没有什么秘诀。如果说有，那就是一直在追求基本的道德和健全的常识。

      大家都知道，所谓常识，就是一些平常人没有的常识。当我们说某个人有常识的时候，我们其实是在说，他具备了平常人所没有的常识。人们都以为具备常识很简单，其实很难。

      我举个例子来说明，大量高智商的人进入投资领域之后，他们都在想方设法要比普通人做得更好。由于有许多高智商的人蜂拥而至，让投资领域形成了一处罕见的景象，于是，怪事发生了。加州曾经有一家非常大的投资咨询公司，为了超过其他同行，想到了一个好点子。

      他们是这么想的：我们手下有这么多的青年才俊，他们个个都是沃顿、哈佛等名校毕业的高材生。为了搞懂公司、搞懂市场趋势、搞懂一切，他们都在不遗余力地拼命工作。公司觉得，只要让这些青年才俊每人都拿出他认为最好的一个投资机会，然后把所有这些最好的机会都集中起来，形成组合，我们必然能遥遥领先指数啊。

    这家投资公司的人之所以觉得这样的点子能够行得通，是因为他们不知道自己接受的教育太次了。他们满怀信心地付诸行动，结果却毫无悬念地一败涂地。接着，他们又试了一次，又是一败涂地。他们试了第三次，仍然是失败的。为什么会这样？

      几百年前，炼金的术士们都在幻想把铅变成金子。他们想得很美，觉得买来大量的铅，施一下魔法，就能把铅变成金子，就能发大财了。

      刚才说的这家投资公司，其实并没比几百年前的炼金术士高明到哪去，它不过是妄想把铅变成金子的现代翻版，根本成不了。本来我可以把这个道理讲给他们的，可他们从来也没问过我啊！

    让人值得深思的是，这家投资公司集中了全球各地的精英，甚至包括许多来自中国的高智商精英，中国人的平均智商比其他国家的人略高一些。

      其实，这个问题很简单。这点子看起来能行得通，为什么在实践中却行不通呢？你不妨想一想，为什么会这样？你们都接受过高等学府的教育，我敢说，在座的人当中，没几个人真能把这件事儿解释清楚。借此机会，我想给大家上一课。

      你们怎么能不知道呢？投资领域可是美国的一个重要行业。在这么重要的一个行业里，出现了如此惨重的失败，我们应该能给出一个解释的啊！

      能回答出这个问题的人，肯定是在大学一年级的课堂上，全神贯注地听讲了的。但令人遗憾的是，即使你把这个问题拿到某一所高等学府的金融系，让那里的教授来回答这个问题，他们也答不对。我想把这个问题留给你们思考，因为我想让你们感到困惑。

    其实，这个问题，你们应该能答上来。从上面这个问题，我们可以看出来，即使是一些非常简单的事情，要保持理智也特别的不容易。人们有太多太多错误的想法，都是不可能行得通的。错误的想法为什么行不通？你们却讲不出来原因。

      如果你们接受了良好的教育，其实应该能一眼看透。我理解的“接受了良好的教育”，是指你知道什么时候教授是错的，而且知道什么才是对的。

      教授说什么，就是什么，这谁都能做得到。关键在于，你要学会分辨教授们讲的东西，它们哪些对，哪些错，这才是接受了良好教育的人。

      二、一生抓住少数几个机会，就够了！

      回到投资的话题，我觉的至少在未来相当长的一段时间内，如果你主动选股，并且妄想无所不知，你仍然跑不赢指数。

      无论是在伯克希尔哈撒韦，还是在Daily Journal，我们一直都比市场平均水平做得好。那么，问题来了，我们是怎么做到这样的呢？我们怎么做到的呢？答案很简单，我们追求做得更少。

      我们从来没有天真地以为把一批青年才俊招进公司来，就能做到无所不知，无论是对汤罐头、航空航天，还是对公用事业什么的，都能比别人懂得更多。我们从来没有这么妄想过。我们从来没以为自己不管在什么领域，都能获取到真正有用的信息。我们不把自己装成无所不知。

    我们始终很清楚，只要我们特别用功，我们能准确地找到少数几个机会，有这少数几个机会足够了。只求找到少数几个机会，我们这样去预期更合乎情理。

      假如你像我前面提到的那家投资咨询机构一样，你去问沃伦·巴菲特同样的问题：“告诉我，你今年最看好的投资机会？”

      然后，你买入沃伦找到的那个最好的投资机会，你肯定能赚翻了。沃伦不可能妄想无所不知，他告诉你的只会是一两只股票。投资咨询机构往往雄心勃勃，而沃伦更知道去克制自己。

      我的太姥爷，也就是我妈妈的爷爷，对我的帮助非常大。我太姥爷是一位拓荒者，他来到爱荷华州的时候，身无分文，但年轻，身体好。他参加了与印第安人打的那场黑鹰战争，在战争中当了上尉。后来，他在爱荷华州定居下来。每次，出现土地非常廉价的机会时，他就非常有头脑地出手，而且是大笔的买入。

      最后，他成了那个小镇上最有钱的人，还拥有银行。他受人尊敬，有一个大家庭，过着非常幸福的生活。

      他在爱荷华州刚刚定居的时候，一英亩土地还不到一美元，他一直住在爱荷华州，亲眼看到了富足的现代文明在这片肥沃的土地上兴起。我太姥爷说，他赶上了好时候，一辈子活到90岁，感谢老天给了他几个大的机会。

      他这一生幸福又长寿，主要是因为当老天给他的那几个机会来临时，他抓住了。每年夏天，当孙辈的孩子们围绕在他的膝下时，我太姥爷总是一遍一遍地讲述这个故事。我妈妈对钱不感兴趣，但是她记住了我太姥爷讲的这些故事，并且讲给了我听。我和我妈妈不一样，我知道我太姥爷做得了不起。

      所以说，在我还很小的时候，我就知道了一个道理：那些重大的机会、属于我的机会，只要少数几个就行。关键要让自己做好准备，当那少数几个机会来临的时候，我把它们抓住了。

      大型投资咨询机构里的那些人，他们可不是这么想的。他们自以为，他们研究一百万个东西，就能搞懂一百万个东西。

    玩好投资这个游戏也是如此，关键在于那少数几次机会。你确实能看出来一个机会比其他一般的机会都要好，而且你很清楚，自己比别人知道的更多。像我说的这么做，只要抓住这样的少数几个机会，一生就足够了。

      沃伦经常说：“一个人，居住在一座欣欣向荣的小城里，他有这座小城里三家最好的公司的股份，这么分散还不够吗？”

      只要这三家公司都是拔尖的，绝对够分散的了。广为流传的凯利公式可以告诉我们，在自己占有胜算的时候，要明白在每笔交易上应该押下多少筹码。你的胜算越大，成功的概率越高，你下的注就应该越大。

      三、在有鱼的地方钓鱼，切记！

      钓鱼的第一条规则是，在有鱼的地方钓鱼。钓鱼的第二条规则是，请不要忘记第一条规则。我们很多人去了鳕鱼已被钓光了的地方，却还想着钓上鳕鱼来。在竞争极为激烈的环境中，你再怎么努力都没用。在投资领域，即使出现很小的机会，也有人在跟踪。

      有一次，我参加密歇根大学的投资委员会会议，会上有一位成功的投资者来自伦敦。这位投资者在伦敦是怎么投资的呢？他看中了撒哈拉以南非洲地区。

      在撒哈拉以南的非洲地区，上市的公司很少，只能找到几个在粉单市场上上市的银行，于是他买入了这些银行的股票，能买的量很少。

      非洲的穷人总是把钱放在家里、后来他们逐渐改变了习惯，越来越多的人开始把钱存入银行，这位投资者也越来越赚钱。最后，他赚到很多钱。当初，没人投资非洲的小银行，只有他自己。可惜，这个小小的利基很快就被填上了。

      作为基金经理，投资撒哈拉以南非洲地区的小银行，为客户赚了钱，下一个投资机会上哪儿找去？利基填平是很快的。

      一个在伦敦的基金经理都能去买非洲的小银行的股票，你说赚钱的利基还能剩下多少呢？投资太难了。

      四、走正道，路越走越宽！

      在现代我们生活的世界里，有的人专门拉别人下水，教别人频繁地交易股票。在我看来，这和教唆年轻人吸食海洛因没有什么两样。简直蠢到家了，一个已经赚到钱的人，怎么能以教唆别人炒股发财为生？

      电视也是个神奇的地方，在电视上我们经常看见，有人说“我手里这本书可以教会你每年赚3倍，你只要付邮费就能得到这本书。”一个人，突然发现了每年能赚3倍的秘诀，他怎么可能还在网上卖书？太可笑了！我说的这一幕是现代商业的写照。人们每天都在做这样的事，还自认为自己是对社会有益的公民。

      我再讲个小故事，也是关于现代生活的，希望你能从中得到启发。这个故事发生在从前，有个人，他有一匹好马。这是一匹骏马，步履轻盈、毛发光亮。这匹马什么都好，就有一个毛病。有时候，它会突然变得脾气暴躁、性情顽劣，有谁要是当时骑着它，非得被它摔得断胳膊断腿不可。

      于是，这个人去问兽医：“我该怎么治治这匹马呢？”兽医说：“很简单，我有办法。”这个人说：“那么，请您快告诉我答案吧。”兽医说：“你在这匹马表现很好的时候，把它卖掉。”

      总的来说，沃伦和我，我们两个人从来没有为了赚钱，而去忽悠傻子从我们手里接货。我们赚钱，靠的是在买的时候赚。如果我们卖的是狗屎，我们绝不会把狗屎说成包治关节炎。

      我觉得，别去骗人，还是像我们这么活着比较好。在现实中，骗子总是有。就说那些江湖骗子吧，他们蒙人的伎俩多着呢。总有骗子利用人性的弱点去牟利。我们必须增加自己的智慧，只有这样才能远离种种欺诈。

      彼得·考夫曼和我说过很多次，他说：“如果骗子知道做老实人能赚多少钱，他们肯定都不当骗子了。”沃伦也讲过一句很经典的话，他说：“走正道，路越走越宽。”此言不虚。

      五、慢一点，我们不在乎

      有些道理看起来很简单，却真的让人很受用。Daily Journal做的是难做的生意，为法院等政府部门服务，这样的工作不好做，需要自动化。别人想占法院等政府部门的便宜，我们却没有。我们只是一家小公司，我们做得很辛苦，然而我们也逐渐占领了很多市场。

      速度虽然慢，但前景是光明的。有钱的好处在于，慢一点儿，我们也不在乎。那么，我们是怎么变有钱的呢？我们记住了我太姥爷的话，机会只有少数几个，当一个机会来临时，我们要扑过去，把它抓住。想一想，你们的人生是不是这样？

      再讲一个我的亲身经历。1970年代，我犯了个错误，有一笔该做的投资，我却没做。没犯这个错的话，芒格家族的财富应该是现在的两倍，现在想想，我犯那个错太傻了。

      我错过了那个机会，否则我的资产是现在的两倍。生活就是这样，错过一两个机会，也是难免的。

      六、找对象，要找比自己优秀的

      我们身边总是有这样的人，他们找到了比自己更优秀的伴侣，他们做出了明智的决定，也是幸运的决定。我觉的，能够找到比自己优秀的伴侣，这是多少钱也买不来的。在年轻的时候，许多人是无意间找到了比自己更优秀的伴侣。

      其实，未必要碰运气，你可以有意识地去追求。很多人身上贴着醒目的标签，上面写着“危险，危险，切勿靠近！”，然而还是有人迎着往前冲。（现场大笑）不应该啊！你们笑归笑，这绝对是后果很严重的错误。

      七、人老成这样了，为啥还能开心？

      在我们这个董事会里，大家一起做特立独行的事，共度人生的坎坷，算是够奇葩的了，毕竟我们年纪都这么大了。盖瑞·威尔科克斯 (Gary Wilcox) 算是我们这里的年轻人了。我们是个很独特的董事会。这个案例也值得各位思考。

      你们看看我，岁数这么大了，老成这样了，还活得很开心。怎么做到的呢？这是另外一个话题了。如果你们愿意听，我再讲两个小故事。下面这个故事是编出来的，但是它很启发人。

      有一个年轻人去拜访莫扎特。他说：“我想写交响乐。”莫扎特问：“你多大了？”年轻人说：“我23岁。”莫扎特说：“你太年轻了，写不了交响乐。”年轻人说：“可是，莫扎特，你不是10岁就开始写交响乐了吗？”

      莫扎特说：“没错，可我那时候并没四处问别人该怎么写。”

      还有一个关于莫扎特的故事。莫扎特可以说是人类有史以来最伟大的音乐天才。他的生活过得怎么样呢？一肚子愤懑，郁郁寡欢，英年早逝。

      莫扎特怎么会活成了这样呢？他做了两件事，谁做了这两件事都足以陷入痛苦。莫扎特不知道量入为出，在金钱上挥霍无度，这是第一件。第二件，他内心充满了嫉妒和抱怨。谁要是挥霍无度，还充满嫉妒和抱怨，他一定能活得又苦又惨，并且早早离开人间。想活的苦，想死的早，请学莫扎特。

      那个年轻人请教莫扎特如何写交响乐，从这个年轻人的故事中，你们也能学到一个道理。这个道理就是：有的东西，有的人永远也学不会；有的人天生就比你强，你再怎么努力，也总有人比你更强。我的心态是：“那又怎样？”请问我们在现场的这些人，有哪一个人非得站上世界之巅不可的吗？没那个必要。

      帝王将相修了那么多规模庞大的陵墓，我总觉得很可笑。难道他们是为了让后世的人去羡慕自己？让后世的人在走过他们的陵墓时，希望能住进去？（现场笑声）

      总之，我们一路走来，很享受其中的过程，最后也做得很好。你可以自己去研究一下，在Daily Journal公司，在伯克希尔哈撒韦公司的历史上，一共做了多少个重大决定。那些重大的决定，平均算下来，每年没几个。

      这个游戏的玩法是：始终留在这个游戏里，盯住了，在稀有的机会出现时，别让它溜走，要知道每个普通人能分到的机会并不多。

      八、如何低成本地从错误中爬出来？

      赚钱的秘诀是节约支出、生活简朴。沃伦和我，我们年轻没钱的时候，我们都是省着花钱，把钱攒下来去做投资，然后坚持一辈子，最后变得很富足。这个道理谁都能懂。

    在生活中，需要解决的另外一个问题是：怎么才能不付出过高的代价，从错误中爬出来？从错误中爬出来，我们做到了。

      伯克希尔哈撒韦，它最开始的生意是什么？穷途末路的百货商店、穷途末路的新英格兰纺织公司、穷途末路的印花票公司。伯克希尔哈撒韦是从这些烂生意里爬出来的。好在我们当初买得非常便宜，它虽然是一手烂牌，我们还是打得很好。最后伯克希尔能取得成功，是因为我们换了一条路，改成了买好生意。我们能成功，不是因为我们善于解决难题，而是因为我们善于远离难题，我们只是找简单的事做。

      对于Daily Journal公司，我们刚买的时候，它的生意很好做。现在Daily Journal做的软件生意，很难做。公司的老同事都还健在，在种种机缘巧合下，新的软件生意做得还可以。这个生意有潜力，我们也愿意做下去。

      报纸已经走向衰落，有几家报纸能像 Daily Journal一样，账上躺着数亿美元的股票，还经营着有前途的新生意？我们是最后的莫西干人。

      九、提问环节：

      问：您有一条金句，我特别喜欢。您说过，您在招聘的时候，一个人智商130，但他认为自己的智商是120；另一个人智商150，但他认为自己的智商是170，您说您会选择前者，因为后者能把你搞死。

      芒格：这说的不是埃隆·马斯克吗？我当然要选知道自己几斤几两的人，不选那些自不量力的人。我自己会这样选，但我也学到了一个生活中非常重要的道理。这个道理是和霍华德·阿曼森学的。他讲过这样一句话：“千万别低估高估自己的人。”

    高估自己的自大狂，偶尔竟然能成大事，这是现代生活中让人很不爽的一部分，我已经学会适应了。自大狂偶尔能成为大赢家，但我不愿有一群自大狂在我眼前晃来晃去，我会选择谨慎的人。

      问：您说，好机会虽然好，但是如果做过了，就要吃大苦头。如何不完全错过，又不做过头？如何才能避免进场太晚？如何判断好机会已经过头了？

      芒格：把问题彻底想明白，问题就解决了一半。你已经说了，这是个矛盾：好机会，刚开始进场的时候，潜力十足；好机会，做过了头，危机四伏。你的脑子里需要清醒地绷着这根弦，它是什么机会，是什么类型的，要自己去分。对这个问题，你已经解决了一半，不需要我帮你。既要看到潜力，又要看到危机。你自己已经知道该怎么做了。

      问：在伯克希尔致股东的信中，您也写了伯克希尔的过去和未来，您讲到了伯克希尔之所以能取得成功的几个原则。我的问题是，伯克希尔作为一家控股公司，遵守了一些原则，取得了巨大的成功和优异的记录，为什么其他公司不和伯克希尔学？

      芒格：我觉得最主要的原因是学不来。例如，像宝洁这样的大公司，它的固有文化、它的官僚作风，早已根深蒂固，你说怎么能把宝洁变得像伯克希尔哈撒韦一样？这个问题可以直接分到“太难”一类。太难了，已经不可救药了。

      人们还是没意识到官僚主义的危害有多大。伯克希尔能够取得今天的成就，原因之一在于总部根本没几个人。伯克希尔没官僚主义的毛病，我们有几位内部审计员，总部有时候派他们出去巡查。总的来说，我们没官僚主义的毛病。没有官僚主义，上层的管理者又头脑清晰，这是我们的巨大优势。

      问：我的问题是关于长期利率和复利的。过去几年，利率一直很低，很难找到实现长期复利的策略。除了投资伯克希尔、价值投资、指数投资，请问能以高复利长期投资的机会在哪里？

      芒格：你问我如何实现理想化的高复利，我的建议是，降低你的预期。我觉得，在一段时间里应该很难。让预期符合实际，对你有好处，那样会让你不至于抓狂。

      我们经常听到有人说，从几百年以来最严重的那场大萧条到现在，不计算通货膨胀，投资股票指数的年化收益率是10%，如果扣除通货膨胀，大概是7%左右。在这么长的时间里，7%和10%能拉开巨大的差距。我们就算实际收益率是每年7%。取得这个收益率的时机非常完美，恰好是在大萧条之后开始，并且经历了人类历史上最繁荣的时期。

      从现在开始投资，实际收益率完全可能只有3%或2%。未来，人们投资的年化收益率是5%，通货膨胀是3%，这样的情况完全有可能出现。真出现了这种情况，正确的心态告诉自己：“即使出现了这种情况，我也能活得很好。”我们这些老年人生活的那个年代，哪有你们将来的生活条件好，你们有什么可郁闷的？

      除了正确的心态，如果将来投资变得更难了，你应该采取什么样的实际行动呢？答案很简单，因为难度提高了，你应该更努力。可能你努力了一辈子，最后超过了5%，得到的是6%，所以你应该高兴。

      问：在分析一家公司时，您更看重投资收益率这样的定量指标，还是品牌优势、管理层素质这样的定性因素？

      芒格：我们关注定性因素，我们也关注其他因素。总的来说，在具体情况下，什么因素重要，我们就关注什么因素。至于什么因素重要，需要具体问题具体分析。我们总是遵守常识-平常人所没有的常识。我刚才讲了，把很多东西扔到“太难”的一堆里，这是平常人没有的常识之一。

      问：我还不知道自己的能力圈在哪里，处于这一人生阶段时，我想请教您，您是怎么找到自己的能力圈的？

      芒格：知道自己的能力圈边界，非常非常重要。连边界在哪都不知道，怎么能算是能力圈？没那个能力，却以为自己有，肯定要犯大错。我觉得，你得始终对比自己能做到什么、别人能做到什么，你需要始终坚定地保持理性，特别是别自己骗自己。

      从我一生的阅历来看，理性地认识自己的能力，这项特质主要是由基因决定的。我觉得像沃伦和我这样的人是天生的。后天的教育也很重要，但是，我认为我们生下来就具备了投资成功所需的性格。我没办法让你回到娘胎中重生。

      问：今天，有很多问题都是在问您长寿、幸福的秘诀是什么。

      芒格：这个很好回答，因为道理很简单：不嫉妒，不抱怨，不过度消费；无论面对什么困难，始终都保持乐观的心态，交靠谱的人，做本分的事……都是些简单的道理，也都是些老掉牙的道理。做到了它们，就会一生受益。谢谢大家！