芒格叫人炒股

F. 巴菲特和芒格的故事（1）

沃倫·巴菲特 和 查理·芒格 兩個天才的故事

人說，商場是爾虞我詐的戰場。每一個企業家，都是孤獨的。 但是其實，世界有另外一種運作的方式。巴菲特和芒格，用他們半個多世紀的友情，向我們提供了絕佳的模板。

巴菲特望著芒格

2019年， 沃倫·巴菲特 在《福布斯》億萬富豪榜上，排名 世界第三。

他的財富是 825億美元 ，摺合 5550億人民幣 ，和排在前面比爾·蓋茨，相差無幾。

其實早在2008年，巴菲特就已經當過世界首富。那一年，他以620億美元，力壓蟬聯多年首富寶座的蓋茨。

巴菲特的公司，叫 伯克希爾·哈撒韋 ，由於它不直接面對消費者，所以大部分人都沒聽過。

但是，這家公司當前市值5263億美元，排名世界第6。在它前面的，是 蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌、臉書 ，在它後面一位的，是 阿里巴巴 。都是世界知名的互聯網或高科技企業。

伯克希爾，是一家投資公司。

與比爾·蓋茨通過為別人提供產品賺錢不一樣，巴菲特通過 錢賺錢 。

事實上，巴菲特是有史以來最成功的投資人，被稱為 「奧馬哈的先知」、「投資之神」、「股神」。

但巴菲特卻說：

（有一個人），他用思想的力量，拓展了我的視野，讓我以非同尋常的速度，從猩猩進化到人類。否則，我會比現在貧窮很多。

……顯然正是由於他對我們的教導，伯克希爾才得以成為一家更具價值而且受人尊敬的公司。

比爾·蓋茨評價說：

如果沒有他，巴菲特恐怕很難做得這么好。

巴菲特的兒子說得更直白：

我爸是我見過的人裡面第二聰明的，排第一的，是他。

更令人稱道的，是巴菲特和他毫不掩飾的兄弟友情。

巴菲特對記者說：

我倆都清楚，我們簡直是天造地設！  （We knew we were sort of made for each other.）

媒體提起他時，常用定語是「巴菲特的右手」（Buffett』s right hand）；提起他倆時，常用的詞是「那一對兒」（the pair）。

巴菲特和他，已經相識一花甲，共事半世紀，從未吵過架。他們共同締造了富可敵國的伯克希爾帝國，攜手登上福布斯富豪榜。

看到他倆的照片，你會突然想起一句詩：

願得一人心，白首不相離。

芒格望著巴菲特

他，就是巴菲特的終身摯友和最佳合夥人， 伯克希爾公司的二把手，查理·芒格 。

今天，我們一起來領略一下巴菲特與芒格的傳奇人生，以及他們的驚世友誼。

1

巴菲特

（1）青少年

在美國廣袤的中西部，有一片高平原，其中最大的一塊平地，原是北美印第安人的棲息地，現在叫內布拉斯加。

在內布拉斯加東部，密蘇里河的西岸，曾經有一個印第安人部落，叫「陡岸上的居民」，發音是Omaha，即奧馬哈，後來美國人在這里建立城市，就以此為名。

巴菲特就出生在這里，那是1930年。

他的爺爺經營一家雜貨鋪。爸爸做證券生意，後來當選為國會議員。

巴菲特小時候就特別乖，被公認為讓大人省事的小孩。他最愛的玩具是存錢罐，最愛的游戲是與數字有關的一切活動。

7歲那年，巴菲特從奧馬哈公共圖書館借到一本書：《賺到1000美元的1000種方法》。這本書介紹了一些普通人怎麼發財的案例。巴菲特看了這本書，心潮澎湃，大聲向家人宣布，我一定要在35歲之前，成為百萬富翁！

巴菲特的性格是說做就做。從這以後，巴菲特開始挨家挨戶推銷可口可樂、口香糖和報紙賺錢。閑暇時，還到爺爺的雜貨鋪去打工。

10歲那年，巴菲特的爸爸帶孩子們去紐約遊玩，出乎他意料的是，巴菲特對游樂場、動物園完全不感興趣，卻纏著爸爸帶他去華爾街參觀證券交易所。

11歲，巴菲特開始炒股。14歲，巴菲特就知道怎麼做稅務統籌，並通過合理申報得到了35美元的退稅。

在巴菲特12歲那年，他的爸爸當選了國會議員，全家搬到華盛頓去居住。但巴菲特還是堅持在奧馬哈念完了小學（八年制）。後來，他進入了華盛頓著名的伍德羅威爾遜高中。

高中畢業時，巴菲特滿腦子想的都是做生意，根本就不想上大學。可是他爸爸非常堅持，他只好去賓夕法尼亞大學沃頓商學院就讀。他在這里呆了兩年，並加入了該校的兄弟會社團「阿爾法西格瑪壞」（其中最後一個字請用福建或湖南方言發音），這個社團類似耶魯的「骷髏會」，是精英學生的秘密社團。

在沃頓兩年後，巴菲特轉到爸爸的母校內布拉斯加大學就讀，拿到工商管理學士學位。他爸爸還想讓他繼續念哈佛，但是巴菲特的申請失敗了，他轉而進入哥倫比亞大學商學院。

在哥大，他師從投資大師、現代證券分析之父本傑明·格雷漢姆，學到了高超的投資技巧。並在幾年後加入格雷漢姆的公司，在格雷漢姆退休時，接管了他的客戶。

（2）事業

21歲碩士畢業後，巴菲特提出要在華爾街工作，但是他爸爸和格雷漢姆都反對。

巴菲特對格雷漢姆說，要免費在他公司工作，格雷漢姆毫不留情地拒絕了。

巴菲特只好先到爸爸的公司做了一個投資銷售員，直到3年以後，格雷漢姆才最終接受了巴菲特的求職，讓他在公司做證券分析師。

巴菲特在這里歷練了兩年。

兩年以後，格雷漢姆宣布退休，公司不做了，客戶交給巴菲特運營，自己專心搞學術去了。

所以，巴菲特是格雷漢姆真正意義上的「關門弟子」。為了感謝和紀念格雷漢姆對自己的巨大影響，巴菲特把自己的第二個兒子起名為格雷漢姆。

26歲那年，巴菲特成立了自己的合夥公司，開始了獨立投資生涯。

他先是找自己的親戚朋友籌款，由於大家都知道巴菲特是個聰明能幹又靠譜的人，很願意把錢交給他管理。

巴菲特承諾，給他管理的錢，每年可以得到不超過4%的固定收益。除此之外的額外收益，75%歸投資者，25%歸巴菲特。除此外，大家不得過問他是怎麼投資的，只能在一年一度的股東大會上聽他的主動匯報。

由於巴菲特的投資確實有一套，交錢給他管理的人，都賺到了遠高於國債收益率的錢。來找他的人越來越多，巴菲特管理的資金池子越來越大。

32歲那年，巴菲特的個人財富達到102.5萬美元，提前實現了自己在7歲時許下的，35歲成為百萬富翁的夢想。

35歲時，巴菲特收購了一家紡織企業，名為伯克希爾·哈撒韋。但巴菲特很快發現自己似乎做了一個錯誤的決定，他被陷在紡織業務里了。一直到很多年以後，巴菲特還對此耿耿於懷，並稱之為自己「最糟糕的一次投資」。

不過，在這一年，芒格開始和他一起做投資，他們共同買進一家叫「藍籌印花」的公司股票。從那以後，他們一直緊密合作，到現在已經超過50年時間。

巴菲特和芒格很快就認識到收購伯克希爾的錯誤。1967年，他們帶領伯克希爾進行了變革，大力拓展保險和其他投資業務。伯克希爾漸漸變成一家投資公司，並成為巴菲特最主要的投資平台。

伯克希爾開始了狂飆的歷程。通過一系列深具遠見的投資操作，伯克希爾的年均收益率達到了驚人19%。

1965年，巴菲特以每股14.86美元的價格收購伯克希爾。

到1996年5月9日伯克希爾在紐約證券交易所上市時，每股的價格已經漲到33400美元。而到今天（2019年4月30日），伯克希爾的股價已經漲到32萬5千美元，是全世界價格最高的股票。

如果你1965年跟著巴菲特一起投資伯克希爾1000塊錢人民幣，到1996年，你將擁有225萬人民幣，到2019年，你將擁有2187萬。

2008年，78歲的巴菲特成為世界首富。2019年，巴菲特的財富達到5550億元人民幣。他是唯一一位憑借投資進入世界前10的大富豪。

（3）愛情

19歲時，巴菲特迷戀上了一個叫貝蒂的女孩，但是貝蒂喜歡一個彈尤克里里的男孩。為了競爭，巴菲特也開始了學這種樂器。雖然女孩沒能追上，但尤克里里成了他終身的愛好。直到現在，帶著黑框眼鏡、給賓客彈奏尤克里里，是這位長者樂此不疲的活動。

巴菲特的表演

第二年，巴菲特利用新學會的尤克里里技能，對另一位女孩蘇珊開始了窮追猛打。

和貝蒂一樣，蘇珊也在和另一個男孩約會。不過這次巴菲特沒有放棄。他先是和蘇珊的爸爸成為朋友，經常去他家玩，他彈尤克里里，蘇珊的爸爸彈曼陀林琴。

有時，蘇珊爸爸媽媽會故意躲出去，好讓兩個年輕人有機會在一起。

巴菲特契而不舍地去蘇珊家串門，哪怕在紐約哥倫比亞大學讀書期間，還經常跑回來看望蘇珊。

追了兩年，蘇珊終於答應了巴菲特的求婚。

從此以後，兩個人幸福快樂地生活在了一起。

童話故事一般是這樣結尾。但是現實生活不會。

巴菲特40多歲時，和一個酒吧女招待阿斯特麗德·門克斯同居了。

蘇珊對此並無異議，事實上，這正是她安排的。為了追求自己的歌手職業，蘇珊住到了舊金山，距離奧馬哈2千多公里。她請一些朋友幫忙照顧巴菲特，其中包括阿斯特麗德。

在蘇珊離開後，阿斯特麗德就開始經常給巴菲特送自己在家煲的湯，一年以後，她搬進了巴菲特的家。

當巴菲特要去看望蘇珊時，阿斯特麗德會幫助他收拾行李，沒有一絲嫉妒。她還經常會出現在蘇珊身邊，微笑、交談，甚至手挽著手。

巴菲特對這種三角關系並不忌諱。甚至，在他們給朋友寄出的聖誕賀卡上，落款是：沃倫、蘇珊和阿斯特麗德。

蘇珊於2004年去世。在此之前，她一直都是巴菲特妻子。不管法律意義上還是公開場合。

巴菲特和阿斯特麗德於2006年結婚，在同居近30年之後，他們終於幸福快樂地生活在了一起。

2

芒格

（1）青少年

從巴菲特家開車西行5分鍾，或走路半小時，就是芒格小時候的家。他倆都是在奧馬哈出生並度過童年時期。不過，當時的奧馬哈雖小，他倆卻從來沒見過。因為芒格比巴菲特大6歲。

芒格的爺爺住在隔壁林肯鎮，是當地唯一的一名聯邦法官。芒格的父親是一名律師。為了避免「爸爸當法官，兒子幫人打官司」的腐敗嫌疑，他不得不從林肯鎮搬到奧馬哈。1924年新年第一天，芒格出生在那裡。

小時候的芒格有點閱讀障礙，他媽媽耐心教導，幫他解決了這個問題，並且成功使他愛上了讀書。後來，芒格平均每天都要花2/3的時間在讀書上面。以至於孩子們稱他為「行走的書架」。

芒格5歲時，美國陷入了長達4年的經濟大蕭條。他們家也受到嚴重沖擊，過了一段苦日子。

所以，芒格很早就出去幫忙打零工。他打工的地方，正是巴菲特爺爺的雜貨店，他未來的終生摯友巴菲特，後來也會到同一家店打工。

巴菲特的爺爺是個很嚴厲而小氣的老闆。他要求芒格他們每天工作12個小時，期間不能吃飯，不能休息，每天的工錢是2塊錢。這段打工經歷，後來成了巴菲特和芒格回憶童年時，共同吐槽的談資。

17歲時，芒格從當地著名的中央高中畢業，離開了奧馬哈。從此後，奧馬哈永遠成了故鄉，芒格只有在探親訪友時，才會短暫回來住幾天。

芒格上的學校是密西根大學數學系。不過沒多久，珍珠港事件爆發，美國正式捲入二戰。第二年，芒格也被徵召入伍。

由於入伍時的測評分很高，芒格被派往其他大學學習氣象學，軍隊擬將他培養為一位氣象預報員。他先是進入新墨西哥州立大學，後來轉到CalTech，傳說中的加州理工學院（「生活大爆炸」中謝耳朵任教的學校）。

加利福利亞

加州理工位於加利福尼亞州的小城帕薩迪納，這里風景優美，芒格第一眼就愛上了這個地方，此後的幾十年，他就在此定居。

在氣象學課程結束後，芒格被從溫暖的南加州派往又黑又冷的阿拉斯加駐防，直到戰爭結束。

美國政府為戰場上退下來的百萬軍人設立了《美國軍人權利法案》，支持退伍軍人上大學。

芒格雖然沒有拿到本科畢業證，但他對自己充分自信。准備走和爸爸一樣的道路：去讀哈佛大學法學院。

不過，和巴菲特的命運一樣，芒格被哈佛大學無情地拒絕了。

好在芒格家裡有關系。他找了自己的同鄉，哈佛大學法學院前院長龐德。通過龐德走後門，芒格才得以進入哈佛法學院。

不過，芒格沒有給龐德丟臉。在哈佛，他第一年就拿了獎學金。畢業時，是以「magna cum laude」的榮譽拿到法律博士證書。這個拉丁語意思是「極大的贊譽」，只頒給學院前4%（12/335）的學生。

在哈佛期間，他和太太南希還生了一個女兒，那是他們的第二個孩子，名叫莫莉，養在學生宿舍。由於地方太小，莫莉的嬰兒床，要放在浴缸里。

24歲那年，芒格帶著法學博士學位、太太和孩子，回到帕薩迪納，加入了一家律師事務所。

（2）悲傷與轉折

時間進入1950年代。那是美國二戰後飛速發展的黃金年代，後來被認為是美國歷史上最幸福的10年。

但是對芒格來說，顯然不是。

1953年，芒格和南西離婚。這時，他們已經有3個小孩。

1955年，芒格的長子泰迪，因為白血病，不幸夭折。

那一年，芒格31歲。據他的朋友李克·古瑞恩描述：

「他說他的兒子正躺在病床上慢慢死去，他走進去抱了他一會兒，然後跑到外面沿著街道邊走邊哭。」

芒格用了很長時間，才走出喪子的傷痛。然後，1959年，父親又去世了。

好在悲傷的1950年代也快過完了。

正是回去料理父親葬禮的過程中，芒格經人介紹，認識了巴菲特。他們一見如故，結下了終身的友誼。

在巴菲特的影響下，芒格在加州成立了一家投資事務所。不過，他的主業還是律師。1962年，他和6名律師合夥成立了律師事務所。這家叫芒格、托爾斯和奧爾森（MTO）的律師事務所至今還在，是加州有名的律所。其中一名合夥人希爾斯，後來還成了美國證監會的主席。

雖然一個在帕薩迪納，一個在奧馬哈，但是芒格和巴菲特每天都通電話，有時一打就是好幾個小時。

巴菲特極力勸說芒格放棄律師業務，專心做投資。他覺得做律師對芒格來說太屈才了。

1965年，41歲的芒格聽從了巴菲特的建議，退出律所，開始專心和巴菲特做投資。

1978年，在和巴菲特已經合作多年之後，芒格正式擔任了伯克希爾公司的董事會副主席。

雖然伯克希爾公司是巴菲特和芒格一起做大，但是芒格非常滿足於當巴菲特背後的那個男人。他占的股份，比巴菲特少很多。

與巴菲特相比，芒格喜歡低調，不願意在聚光燈之下。他自稱，他的財富目標是永遠保持在福布斯富豪榜名單之下的位置。所以，他的排名以500多名的情況居多，有一年，他的名字沖到了前二百多名，據說他還為此不高興。

2019年，芒格的財富是17億美元，在福布斯排名第1425位。他應該對這個結果很滿意。

（3）愛情

和巴菲特一樣，芒格也是兩任婚姻。

他的第一位太太叫南希，是妹妹的大學同學。

當時，芒格在加州理工讀書，南希在不遠處的斯克利普斯學院讀書。

南希是一個漂亮活潑的女孩，在芒格的妹妹介紹他倆認識之後，他們一見鍾情。

由於芒格很快要上戰場，戰爭的悲情催生了愛情的浪漫。在那時，年輕的戀人們，常常面臨著一別就是永久的傷痛。

所以，在認識才幾個月的短短時間內，芒格和南希不顧一切地結了婚，並很快生下第一個小孩。那一年，芒格21歲，南希19歲。

他們經歷過離別，然後又一起在哈佛大學度過艱苦日子，終於迎來了在帕薩迪納的穩定日子。

可是，苦盡卻沒有甘來。當生活終於安定時，當時的激情卻再也找不到了。兩個人互相看對方不順眼。女兒莫莉回憶說，他們當著孩子的面吵架，大吼大叫，瞎子都看得出來，他們不快樂。

29歲那年，芒格和南希離了婚。

房子和財產都給了南希，芒格凈身出戶，住到大學俱樂部的單身宿舍。

好在，芒格不久後又遇到了生命中的第二個，也是最後一個女人。

巧合的是，這個女人，也叫南希。

南希·巴里·博斯威克把芒格從離婚和喪子的悲痛中拯救出來。

他倆是通過相親認識的。

和芒格一樣，南希也是離異，有兩個孩子。

這一次，芒格終於找到了幸福。

他和南希·博斯威克（婚後按美國習俗改名為南希·芒格）的孩子評價說：「在第二次婚姻中，爸爸媽媽都找到了第一次婚姻中缺乏的東西。」

芒格和南希各自帶了2個小孩，然後又共同生育了4個，組成了一個超級大家庭。

他們一直相伴55年，直到南希於2010年去世。

當然，與芒格相伴時間最長的，還是巴菲特，從35歲相識，現在已經60年了。

3

巴菲特與芒格

（1）人生初見

1957年，巴菲特的事業剛剛起步，他還要過51年才能成為世界上最有錢的人。

當時，巴菲特管理的投資基金，只有30萬美元的規模，全部來自於信任他的親戚。

相對於巴菲特的抱負和能力來說，這個數字實在是小的可憐。而只有親戚的投資，沒有社會資金，巴菲特的公司，還談不上是一家市場化的企業。他不得不每天四處去拉投資。

那天晚上，巴菲特去鎮上的醫生戴維斯家裡，費盡口舌，想讓他投1萬美元進來。

巴菲特注意到，戴維斯醫生似乎並不感興趣。他講得口乾舌燥，戴維斯卻聽得心不在焉。

談完以後，戴維斯醫生說，我要和太太商量一下。

銷售員都知道，「要和太太商量一下」，是拒絕的一種委婉托詞。當客戶這樣說時，生意一般是要黃。

巴菲特也覺得沒希望了。

很快，戴維斯夫婦就決定了。他對巴菲特說：我投10萬美元。

巴菲特驚呆了。

顧不上失禮，巴菲特問戴維斯：「我看到您剛才根本就沒有認真聽，為什麼您會決定投錢給我呢？

戴維斯醫生說：「因為你讓我想起了一個人，查理·芒格。」

這是巴菲特第一次對芒格這個名字留下深刻印象。他很想知道，這個能讓人如此信任，以至於自己只是和他有點相似，就能得到別人大筆投資的人，究竟是什麼樣子。

2年以後，巴菲特終於如願以償。

1959年，芒格回家處理父親葬禮事宜。他小時候的玩伴，戴維斯醫生的兒子，跟他說，介紹一個朋友給你認識，你們倆很相像。

那天晚上，巴菲特走進約定的地點珍妮咖啡館，見到一個人在高談闊論，他一下子被吸引住了。

據旁觀者稱，巴菲特那天出奇地安靜，平時酷愛主導談話的他，一個晚上都在耐心地聽別人說話。

那個談話的人，就是芒格。

巴菲特後來回憶說，聽了一會兒，芒格被他自己講的笑話逗得在地上打滾——我也一樣。

這是真正的一見鍾情。他們彼此都對對方留下深刻印象，交談得意猶未盡。桌上的其他人對他們來說似乎都不存在，他們的眼裡只有對方。

第二天，他們又相約在一起。兩個人之間的話題談不完。芒格拉著巴菲特只顧聊，當別人要開口說話時，他還不耐煩地揮手示意別人不要打斷他倆的聊天。

一個月後，巴菲特專程飛到加州去看芒格。芒格在家裡接待巴菲特，並且把他介紹給自己認識的富豪們。巴菲特的客戶，有很多都是芒格圈子裡的人。可以說，是芒格把巴菲特從內巴拉斯加平原帶到了富庶的西海岸。

巴菲特與芒格初次見面的咖啡館谷歌地圖  

(2) 事業絕配

芒格最崇拜的本傑明·富蘭克林曾經寫過一篇妙文：《選擇愛人的建議》。

在文中，富蘭克林建議年輕人要選擇比自己年紀大的女人作為愛人，並且提出了8個理由。

巴菲特借鑒了這篇文章，提出了《選擇合夥人的建議》。

他說：

1.要選擇比你更聰明、更有智慧的人；

2.他不會在你面前炫耀他的高明；

3.在你犯下重大錯誤的時候，他不會事後諸葛亮，也不會生你的氣；

4.他應該慷慨大方，會投入自己的錢並努力為你工作而不計報酬；

5.他能夠在漫漫長路上與你結伴同游，給你不斷帶來快樂。

巴菲特說，我很早就建立了這個原則，並決定完全遵守。而全部符合我這些特殊要求的人，只有芒格一個。

富蘭克林在《選擇愛人的建議》中，提到選擇一個年紀比你大的愛人的8個理由，最關鍵的一個是：她會很感激你。

巴菲特說，我不知道芒格是不是因為其他7個標准而選擇了我，但我絕對符合富蘭克林的第8個標准：我對芒格的感激，無以言表。

巴菲特確實有理由這樣說，因為芒格對他的幫助，的確很大。

巴菲特是師從格雷漢姆起家。但是，師從格雷漢姆，最多隻能成為格雷漢姆。

是芒格讓巴菲特在格雷漢姆的投資哲學上繼續升華，形成了巴菲特—芒格投資哲學。因為有了芒格，巴菲特才成其為巴菲特，而不是格雷漢姆第二。

芒格學識淵博，思想深邃，思考和投資有自己的一套邏輯框架。

巴菲特開玩笑地把芒格稱為「令人生厭的說不先生」，因為芒格一天到晚對他的想法「say no」。

但是，只要芒格說不的事情，巴菲特絕對不做。他把芒格看作是投資的最後一道關，只要芒格不看好的，他就不投。

共事50多年，他們從來沒有吵過一次架。

巴菲特最愛用的一句口頭禪是「查理和我」（Charlie and I）。

每一年的伯克希爾年會，他倆永遠都是坐在一起，你唱我和。

巴菲特個人傳記《滾雪球》的作者評論說「到最後，他倆能互相讀懂對方腦子里的東西，無需說話，只靠心靈感應就可以。」

芒格對巴菲特，也絕對是真愛。

他的太太南希回憶說，第一次與巴菲特會面那天，芒格一回來就興奮地說，今天遇到了一個非常好的朋友。

芒格每年夏天都會帶全家人去明尼蘇達州的星島度假。當有客人來時，都是他的兒子去接，但是巴菲特來的時候，一定是他親自去接。

有一次，芒格開著船接巴菲特，結果把船弄翻了，巴菲特差點淹死。

後來，芒格專門自己設計建造了一艘超級遊艇。不過，巴菲特再也沒去過星島。

是巴菲特發現了芒格在投資上的才能，並且極力勸說他放棄法律，做投資。

芒格後來回憶說：「我從巴菲特那裡得到的最好建議，是不要再搞法律。他說法律當個愛好還行，當成事業就太蠢了。」

對此，巴菲特解釋說：「因為（搞法律）不能完全發揮他的才能。」

芒格特別重視金錢，不是因為愛錢，而是覺得金錢能幫助他自由和獨立。

顯然，做投資，尤其是和巴菲特一起做投資，是實現自由和獨立的最好方式。

巴菲特給與芒格的，不僅是知遇之恩，更是發揮才能的平台與機會。

而芒格，也絕不會因為自己的貢獻而邀功。他心甘情願地躲在巴菲特背後。看著巴菲特成為世界首富，得到的財富是自己的幾十倍，完全不嫉妒。

如同巴菲特所說，他們的確是天造地設，天作之合。巴菲特學的是商科，沒有法律經驗；芒格學的是法律，沒有投資經驗；巴菲特喜歡出頭露面，與人交往；芒格喜歡低調行事，安靜閱讀。兩個人完全互補。

正是在兩人的默契配合下，伯克希爾不斷創下一個又一個投資的奇跡，成為歷史上最成功的投資公司。也是世界前10大最有價值企業裡面，唯一不做實業，完全以錢生錢的公司。

4

人生難得是知己

在人類歷史上，我們常常看到熱血沸騰的共創大業、盪氣回腸的兄弟情深、感人肺腑的高深流水。但是，把這三個都結合到一起的，極其罕見。

巴菲特和芒格做到了。

我們知道，厲害的人，內心都很高傲。

有巴菲特那種能力與成績的人，誰會願意把自己的助手捧得那麼高，高到幾乎成為自己人生導師的地步？

像芒格那麼睿智和有才的高手，誰會願意只當一個配角，在兩人共同努力賺取的財富中，讓對方取得825億，自己只取17億？

太難，太難！

相反，在太多太多的合作關系中，我們見到無數的互相提防、居功自傲、爭權奪利，甚至反目成仇。

當你環顧四周，你就會覺得巴菲特和芒格的故事，有多麼彌足珍貴。

劉震雲在小說《一句頂一萬句》里，深刻描寫了人類的孤獨：你找遍全世界，愣是找不到一個能真正懂你的，能說得來的人。

我特別羨慕巴菲特和芒格。不是為他們創造的財富，而是為他們之間這么美好的一種關系，為他們彼此能找到一個聊得來的人。

人說，商場是爾虞我詐的戰場。每一個企業家，都是孤獨的。

但是其實，世界有另外一種運作的方式。巴菲特和芒格，用他們半個多世紀的友情，向我們提供了絕佳的模板。

在我做咨詢的過程中，我也碰到過這么一對。

董事長和CEO共同創業11年，從未紅臉。董事長讀書不多，但是知人善用，對CEO完全信任。CEO能力超群，好學上進，甘當配角。他們一起把公司從幾十萬收入，做到現在二十多億，公司還在快速發展中，即將成為行業領頭羊。

也許他們的事業做不到巴菲特和芒格那麼大，但是我相信他們內心的富足，不輸於人。

也許，把你的心向世界打開，對人多一點信任、多一點寬容，你能夠找到自己的芒格，或者巴菲特。

人生得一知己，足矣！

G. 投資漫話（17）：查理·芒格：走正道，路越走越寬

      一、常識就是平常人所沒有的常識

      伯克希爾哈撒韋公司能夠取得巨大的成功，《每日期刊》（Daily Journal ）能夠小有成就，其實沒有什麼秘訣。如果說有，那就是一直在追求基本的道德和健全的常識。

      大家都知道，所謂常識，就是一些平常人沒有的常識。當我們說某個人有常識的時候，我們其實是在說，他具備了平常人所沒有的常識。人們都以為具備常識很簡單，其實很難。

      我舉個例子來說明，大量高智商的人進入投資領域之後，他們都在想方設法要比普通人做得更好。由於有許多高智商的人蜂擁而至，讓投資領域形成了一處罕見的景象，於是，怪事發生了。加州曾經有一家非常大的投資咨詢公司，為了超過其他同行，想到了一個好點子。

      他們是這么想的：我們手下有這么多的青年才俊，他們個個都是沃頓、哈佛等名校畢業的高材生。為了搞懂公司、搞懂市場趨勢、搞懂一切，他們都在不遺餘力地拚命工作。公司覺得，只要讓這些青年才俊每人都拿出他認為最好的一個投資機會，然後把所有這些最好的機會都集中起來，形成組合，我們必然能遙遙領先指數啊。

    這家投資公司的人之所以覺得這樣的點子能夠行得通，是因為他們不知道自己接受的教育太次了。他們滿懷信心地付諸行動，結果卻毫無懸念地一敗塗地。接著，他們又試了一次，又是一敗塗地。他們試了第三次，仍然是失敗的。為什麼會這樣？

      幾百年前，煉金的術士們都在幻想把鉛變成金子。他們想得很美，覺得買來大量的鉛，施一下魔法，就能把鉛變成金子，就能發大財了。

      剛才說的這家投資公司，其實並沒比幾百年前的煉金術士高明到哪去，它不過是妄想把鉛變成金子的現代翻版，根本成不了。本來我可以把這個道理講給他們的，可他們從來也沒問過我啊！

    讓人值得深思的是，這家投資公司集中了全球各地的精英，甚至包括許多來自中國的高智商精英，中國人的平均智商比其他國家的人略高一些。

      其實，這個問題很簡單。這點子看起來能行得通，為什麼在實踐中卻行不通呢？你不妨想一想，為什麼會這樣？你們都接受過高等學府的教育，我敢說，在座的人當中，沒幾個人真能把這件事兒解釋清楚。藉此機會，我想給大家上一課。

      你們怎麼能不知道呢？投資領域可是美國的一個重要行業。在這么重要的一個行業里，出現了如此慘重的失敗，我們應該能給出一個解釋的啊！

      能回答出這個問題的人，肯定是在大學一年級的課堂上，全神貫注地聽講了的。但令人遺憾的是，即使你把這個問題拿到某一所高等學府的金融系，讓那裡的教授來回答這個問題，他們也答不對。我想把這個問題留給你們思考，因為我想讓你們感到困惑。

    其實，這個問題，你們應該能答上來。從上面這個問題，我們可以看出來，即使是一些非常簡單的事情，要保持理智也特別的不容易。人們有太多太多錯誤的想法，都是不可能行得通的。錯誤的想法為什麼行不通？你們卻講不出來原因。

      如果你們接受了良好的教育，其實應該能一眼看透。我理解的「接受了良好的教育」，是指你知道什麼時候教授是錯的，而且知道什麼才是對的。

      教授說什麼，就是什麼，這誰都能做得到。關鍵在於，你要學會分辨教授們講的東西，它們哪些對，哪些錯，這才是接受了良好教育的人。

      二、一生抓住少數幾個機會，就夠了！

      回到投資的話題，我覺的至少在未來相當長的一段時間內，如果你主動選股，並且妄想無所不知，你仍然跑不贏指數。

      無論是在伯克希爾哈撒韋，還是在Daily Journal，我們一直都比市場平均水平做得好。那麼，問題來了，我們是怎麼做到這樣的呢？我們怎麼做到的呢？答案很簡單，我們追求做得更少。

      我們從來沒有天真地以為把一批青年才俊招進公司來，就能做到無所不知，無論是對湯罐頭、航空航天，還是對公用事業什麼的，都能比別人懂得更多。我們從來沒有這么妄想過。我們從來沒以為自己不管在什麼領域，都能獲取到真正有用的信息。我們不把自己裝成無所不知。

    我們始終很清楚，只要我們特別用功，我們能准確地找到少數幾個機會，有這少數幾個機會足夠了。只求找到少數幾個機會，我們這樣去預期更合乎情理。

      假如你像我前面提到的那家投資咨詢機構一樣，你去問沃倫·巴菲特同樣的問題：「告訴我，你今年最看好的投資機會？」

      然後，你買入沃倫找到的那個最好的投資機會，你肯定能賺翻了。沃倫不可能妄想無所不知，他告訴你的只會是一兩只股票。投資咨詢機構往往雄心勃勃，而沃倫更知道去克制自己。

      我的太姥爺，也就是我媽媽的爺爺，對我的幫助非常大。我太姥爺是一位拓荒者，他來到愛荷華州的時候，身無分文，但年輕，身體好。他參加了與印第安人打的那場黑鷹戰爭，在戰爭中當了上尉。後來，他在愛荷華州定居下來。每次，出現土地非常廉價的機會時，他就非常有頭腦地出手，而且是大筆的買入。

      最後，他成了那個小鎮上最有錢的人，還擁有銀行。他受人尊敬，有一個大家庭，過著非常幸福的生活。

      他在愛荷華州剛剛定居的時候，一英畝土地還不到一美元，他一直住在愛荷華州，親眼看到了富足的現代文明在這片肥沃的土地上興起。我太姥爺說，他趕上了好時候，一輩子活到90歲，感謝老天給了他幾個大的機會。

      他這一生幸福又長壽，主要是因為當老天給他的那幾個機會來臨時，他抓住了。每年夏天，當孫輩的孩子們圍繞在他的膝下時，我太姥爺總是一遍一遍地講述這個故事。我媽媽對錢不感興趣，但是她記住了我太姥爺講的這些故事，並且講給了我聽。我和我媽媽不一樣，我知道我太姥爺做得了不起。

      所以說，在我還很小的時候，我就知道了一個道理：那些重大的機會、屬於我的機會，只要少數幾個就行。關鍵要讓自己做好准備，當那少數幾個機會來臨的時候，我把它們抓住了。

      大型投資咨詢機構里的那些人，他們可不是這么想的。他們自以為，他們研究一百萬個東西，就能搞懂一百萬個東西。

    玩好投資這個游戲也是如此，關鍵在於那少數幾次機會。你確實能看出來一個機會比其他一般的機會都要好，而且你很清楚，自己比別人知道的更多。像我說的這么做，只要抓住這樣的少數幾個機會，一生就足夠了。

      沃倫經常說：「一個人，居住在一座欣欣向榮的小城裡，他有這座小城裡三家最好的公司的股份，這么分散還不夠嗎？」

      只要這三家公司都是拔尖的，絕對夠分散的了。廣為流傳的凱利公式可以告訴我們，在自己佔有勝算的時候，要明白在每筆交易上應該押下多少籌碼。你的勝算越大，成功的概率越高，你下的注就應該越大。

      三、在有魚的地方釣魚，切記！

      釣魚的第一條規則是，在有魚的地方釣魚。釣魚的第二條規則是，請不要忘記第一條規則。我們很多人去了鱈魚已被釣光了的地方，卻還想著釣上鱈魚來。在競爭極為激烈的環境中，你再怎麼努力都沒用。在投資領域，即使出現很小的機會，也有人在跟蹤。

      有一次，我參加密歇根大學的投資委員會會議，會上有一位成功的投資者來自倫敦。這位投資者在倫敦是怎麼投資的呢？他看中了撒哈拉以南非洲地區。

      在撒哈拉以南的非洲地區，上市的公司很少，只能找到幾個在粉單市場上上市的銀行，於是他買入了這些銀行的股票，能買的量很少。

      非洲的窮人總是把錢放在家裡、後來他們逐漸改變了習慣，越來越多的人開始把錢存入銀行，這位投資者也越來越賺錢。最後，他賺到很多錢。當初，沒人投資非洲的小銀行，只有他自己。可惜，這個小小的利基很快就被填上了。

      作為基金經理，投資撒哈拉以南非洲地區的小銀行，為客戶賺了錢，下一個投資機會上哪兒找去？利基填平是很快的。

      一個在倫敦的基金經理都能去買非洲的小銀行的股票，你說賺錢的利基還能剩下多少呢？投資太難了。

      四、走正道，路越走越寬！

      在現代我們生活的世界裡，有的人專門拉別人下水，教別人頻繁地交易股票。在我看來，這和教唆年輕人吸食海洛因沒有什麼兩樣。簡直蠢到家了，一個已經賺到錢的人，怎麼能以教唆別人炒股發財為生？

      電視也是個神奇的地方，在電視上我們經常看見，有人說「我手裡這本書可以教會你每年賺3倍，你只要付郵費就能得到這本書。」一個人，突然發現了每年能賺3倍的秘訣，他怎麼可能還在網上賣書？太可笑了！我說的這一幕是現代商業的寫照。人們每天都在做這樣的事，還自認為自己是對社會有益的公民。

      我再講個小故事，也是關於現代生活的，希望你能從中得到啟發。這個故事發生在從前，有個人，他有一匹好馬。這是一匹駿馬，步履輕盈、毛發光亮。這匹馬什麼都好，就有一個毛病。有時候，它會突然變得脾氣暴躁、性情頑劣，有誰要是當時騎著它，非得被它摔得斷胳膊斷腿不可。

      於是，這個人去問獸醫：「我該怎麼治治這匹馬呢？」獸醫說：「很簡單，我有辦法。」這個人說：「那麼，請您快告訴我答案吧。」獸醫說：「你在這匹馬表現很好的時候，把它賣掉。」

      總的來說，沃倫和我，我們兩個人從來沒有為了賺錢，而去忽悠傻子從我們手裡接貨。我們賺錢，靠的是在買的時候賺。如果我們賣的是狗屎，我們絕不會把狗屎說成包治關節炎。

      我覺得，別去騙人，還是像我們這么活著比較好。在現實中，騙子總是有。就說那些江湖騙子吧，他們蒙人的伎倆多著呢。總有騙子利用人性的弱點去牟利。我們必須增加自己的智慧，只有這樣才能遠離種種欺詐。

      彼得·考夫曼和我說過很多次，他說：「如果騙子知道做老實人能賺多少錢，他們肯定都不當騙子了。」沃倫也講過一句很經典的話，他說：「走正道，路越走越寬。」此言不虛。

      五、慢一點，我們不在乎

      有些道理看起來很簡單，卻真的讓人很受用。Daily Journal做的是難做的生意，為法院等政府部門服務，這樣的工作不好做，需要自動化。別人想佔法院等政府部門的便宜，我們卻沒有。我們只是一家小公司，我們做得很辛苦，然而我們也逐漸佔領了很多市場。

      速度雖然慢，但前景是光明的。有錢的好處在於，慢一點兒，我們也不在乎。那麼，我們是怎麼變有錢的呢？我們記住了我太姥爺的話，機會只有少數幾個，當一個機會來臨時，我們要撲過去，把它抓住。想一想，你們的人生是不是這樣？

      再講一個我的親身經歷。1970年代，我犯了個錯誤，有一筆該做的投資，我卻沒做。沒犯這個錯的話，芒格家族的財富應該是現在的兩倍，現在想想，我犯那個錯太傻了。

      我錯過了那個機會，否則我的資產是現在的兩倍。生活就是這樣，錯過一兩個機會，也是難免的。

      六、找對象，要找比自己優秀的

      我們身邊總是有這樣的人，他們找到了比自己更優秀的伴侶，他們做出了明智的決定，也是幸運的決定。我覺的，能夠找到比自己優秀的伴侶，這是多少錢也買不來的。在年輕的時候，許多人是無意間找到了比自己更優秀的伴侶。

      其實，未必要碰運氣，你可以有意識地去追求。很多人身上貼著醒目的標簽，上面寫著「危險，危險，切勿靠近！」，然而還是有人迎著往前沖。（現場大笑）不應該啊！你們笑歸笑，這絕對是後果很嚴重的錯誤。

      七、人老成這樣了，為啥還能開心？

      在我們這個董事會里，大家一起做特立獨行的事，共度人生的坎坷，算是夠奇葩的了，畢竟我們年紀都這么大了。蓋瑞·威爾科克斯 (Gary Wilcox) 算是我們這里的年輕人了。我們是個很獨特的董事會。這個案例也值得各位思考。

      你們看看我，歲數這么大了，老成這樣了，還活得很開心。怎麼做到的呢？這是另外一個話題了。如果你們願意聽，我再講兩個小故事。下面這個故事是編出來的，但是它很啟發人。

      有一個年輕人去拜訪莫扎特。他說：「我想寫交響樂。」莫扎特問：「你多大了？」年輕人說：「我23歲。」莫扎特說：「你太年輕了，寫不了交響樂。」年輕人說：「可是，莫扎特，你不是10歲就開始寫交響樂了嗎？」

      莫扎特說：「沒錯，可我那時候並沒四處問別人該怎麼寫。」

      還有一個關於莫扎特的故事。莫扎特可以說是人類有史以來最偉大的音樂天才。他的生活過得怎麼樣呢？一肚子憤懣，鬱郁寡歡，英年早逝。

      莫扎特怎麼會活成了這樣呢？他做了兩件事，誰做了這兩件事都足以陷入痛苦。莫扎特不知道量入為出，在金錢上揮霍無度，這是第一件。第二件，他內心充滿了嫉妒和抱怨。誰要是揮霍無度，還充滿嫉妒和抱怨，他一定能活得又苦又慘，並且早早離開人間。想活的苦，想死的早，請學莫扎特。

      那個年輕人請教莫扎特如何寫交響樂，從這個年輕人的故事中，你們也能學到一個道理。這個道理就是：有的東西，有的人永遠也學不會；有的人天生就比你強，你再怎麼努力，也總有人比你更強。我的心態是：「那又怎樣？」請問我們在現場的這些人，有哪一個人非得站上世界之巔不可的嗎？沒那個必要。

      帝王將相修了那麼多規模龐大的陵墓，我總覺得很可笑。難道他們是為了讓後世的人去羨慕自己？讓後世的人在走過他們的陵墓時，希望能住進去？（現場笑聲）

      總之，我們一路走來，很享受其中的過程，最後也做得很好。你可以自己去研究一下，在Daily Journal公司，在伯克希爾哈撒韋公司的歷史上，一共做了多少個重大決定。那些重大的決定，平均算下來，每年沒幾個。

      這個游戲的玩法是：始終留在這個游戲里，盯住了，在稀有的機會出現時，別讓它溜走，要知道每個普通人能分到的機會並不多。

      八、如何低成本地從錯誤中爬出來？

      賺錢的秘訣是節約支出、生活簡朴。沃倫和我，我們年輕沒錢的時候，我們都是省著花錢，把錢攢下來去做投資，然後堅持一輩子，最後變得很富足。這個道理誰都能懂。

    在生活中，需要解決的另外一個問題是：怎麼才能不付出過高的代價，從錯誤中爬出來？從錯誤中爬出來，我們做到了。

      伯克希爾哈撒韋，它最開始的生意是什麼？窮途末路的百貨商店、窮途末路的新英格蘭紡織公司、窮途末路的印花票公司。伯克希爾哈撒韋是從這些爛生意里爬出來的。好在我們當初買得非常便宜，它雖然是一手爛牌，我們還是打得很好。最後伯克希爾能取得成功，是因為我們換了一條路，改成了買好生意。我們能成功，不是因為我們善於解決難題，而是因為我們善於遠離難題，我們只是找簡單的事做。

      對於Daily Journal公司，我們剛買的時候，它的生意很好做。現在Daily Journal做的軟體生意，很難做。公司的老同事都還健在，在種種機緣巧合下，新的軟體生意做得還可以。這個生意有潛力，我們也願意做下去。

      報紙已經走向衰落，有幾家報紙能像 Daily Journal一樣，賬上躺著數億美元的股票，還經營著有前途的新生意？我們是最後的莫西幹人。

      九、提問環節：

      問：您有一條金句，我特別喜歡。您說過，您在招聘的時候，一個人智商130，但他認為自己的智商是120；另一個人智商150，但他認為自己的智商是170，您說您會選擇前者，因為後者能把你搞死。

      芒格：這說的不是埃隆·馬斯克嗎？我當然要選知道自己幾斤幾兩的人，不選那些自不量力的人。我自己會這樣選，但我也學到了一個生活中非常重要的道理。這個道理是和霍華德·阿曼森學的。他講過這樣一句話：「千萬別低估高估自己的人。」

    高估自己的自大狂，偶爾竟然能成大事，這是現代生活中讓人很不爽的一部分，我已經學會適應了。自大狂偶爾能成為大贏家，但我不願有一群自大狂在我眼前晃來晃去，我會選擇謹慎的人。

      問：您說，好機會雖然好，但是如果做過了，就要吃大苦頭。如何不完全錯過，又不做過頭？如何才能避免進場太晚？如何判斷好機會已經過頭了？

      芒格：把問題徹底想明白，問題就解決了一半。你已經說了，這是個矛盾：好機會，剛開始進場的時候，潛力十足；好機會，做過了頭，危機四伏。你的腦子里需要清醒地綳著這根弦，它是什麼機會，是什麼類型的，要自己去分。對這個問題，你已經解決了一半，不需要我幫你。既要看到潛力，又要看到危機。你自己已經知道該怎麼做了。

      問：在伯克希爾致股東的信中，您也寫了伯克希爾的過去和未來，您講到了伯克希爾之所以能取得成功的幾個原則。我的問題是，伯克希爾作為一家控股公司，遵守了一些原則，取得了巨大的成功和優異的記錄，為什麼其他公司不和伯克希爾學？

      芒格：我覺得最主要的原因是學不來。例如，像寶潔這樣的大公司，它的固有文化、它的官僚作風，早已根深蒂固，你說怎麼能把寶潔變得像伯克希爾哈撒韋一樣？這個問題可以直接分到「太難」一類。太難了，已經不可救葯了。

      人們還是沒意識到官僚主義的危害有多大。伯克希爾能夠取得今天的成就，原因之一在於總部根本沒幾個人。伯克希爾沒官僚主義的毛病，我們有幾位內部審計員，總部有時候派他們出去巡查。總的來說，我們沒官僚主義的毛病。沒有官僚主義，上層的管理者又頭腦清晰，這是我們的巨大優勢。

      問：我的問題是關於長期利率和復利的。過去幾年，利率一直很低，很難找到實現長期復利的策略。除了投資伯克希爾、價值投資、指數投資，請問能以高復利長期投資的機會在哪裡？

      芒格：你問我如何實現理想化的高復利，我的建議是，降低你的預期。我覺得，在一段時間里應該很難。讓預期符合實際，對你有好處，那樣會讓你不至於抓狂。

      我們經常聽到有人說，從幾百年以來最嚴重的那場大蕭條到現在，不計算通貨膨脹，投資股票指數的年化收益率是10%，如果扣除通貨膨脹，大概是7%左右。在這么長的時間里，7%和10%能拉開巨大的差距。我們就算實際收益率是每年7%。取得這個收益率的時機非常完美，恰好是在大蕭條之後開始，並且經歷了人類歷史上最繁榮的時期。

      從現在開始投資，實際收益率完全可能只有3%或2%。未來，人們投資的年化收益率是5%，通貨膨脹是3%，這樣的情況完全有可能出現。真出現了這種情況，正確的心態告訴自己：「即使出現了這種情況，我也能活得很好。」我們這些老年人生活的那個年代，哪有你們將來的生活條件好，你們有什麼可郁悶的？

      除了正確的心態，如果將來投資變得更難了，你應該採取什麼樣的實際行動呢？答案很簡單，因為難度提高了，你應該更努力。可能你努力了一輩子，最後超過了5%，得到的是6%，所以你應該高興。

      問：在分析一家公司時，您更看重投資收益率這樣的定量指標，還是品牌優勢、管理層素質這樣的定性因素？

      芒格：我們關註定性因素，我們也關注其他因素。總的來說，在具體情況下，什麼因素重要，我們就關注什麼因素。至於什麼因素重要，需要具體問題具體分析。我們總是遵守常識-平常人所沒有的常識。我剛才講了，把很多東西扔到「太難」的一堆里，這是平常人沒有的常識之一。

      問：我還不知道自己的能力圈在哪裡，處於這一人生階段時，我想請教您，您是怎麼找到自己的能力圈的？

      芒格：知道自己的能力圈邊界，非常非常重要。連邊界在哪都不知道，怎麼能算是能力圈？沒那個能力，卻以為自己有，肯定要犯大錯。我覺得，你得始終對比自己能做到什麼、別人能做到什麼，你需要始終堅定地保持理性，特別是別自己騙自己。

      從我一生的閱歷來看，理性地認識自己的能力，這項特質主要是由基因決定的。我覺得像沃倫和我這樣的人是天生的。後天的教育也很重要，但是，我認為我們生下來就具備了投資成功所需的性格。我沒辦法讓你回到娘胎中重生。

      問：今天，有很多問題都是在問您長壽、幸福的秘訣是什麼。

      芒格：這個很好回答，因為道理很簡單：不嫉妒，不抱怨，不過度消費；無論面對什麼困難，始終都保持樂觀的心態，交靠譜的人，做本分的事……都是些簡單的道理，也都是些老掉牙的道理。做到了它們，就會一生受益。謝謝大家！