股票市場和公司治理

A. 如何理解股票期權是激勵約束機制的重要現實形式(公司治理學)

如何理解股票期權是激勵約束機制的重要實現形式

B. 跨國公司治理的相關理論，要國內的

公司治理結構的相關基本理論

公司治理結構是現代企業發展的產物
現代企業不同於傳統企業的一個顯著特徵是所有權和經營權的分離，企業通過組織行為來代替價格機制配置企業內部資源，因此，職業的管理者階層和管理者市場隨之產生。由於委託人和代理人目標函數不同，產生了約束、激勵的成本。從這個意義上講，公司治理結構是一組規范與法人財產相關各方的責、權、利的制度安排，通過制衡來實現對管理者的約束與激勵，從而最大限度地達到治理目標。

兩種公司治理結構模式的特點與比較
微觀企業制度的形成和演變受到歷史文化、政治制度、法律和經濟特點等方面演進軌跡的影響，因而，國家、地區、時期不同公司治理結構的模式及相應的制度安排是具有差異性的。目前全球主要有兩種治理模式：英美的市場導向型和德日的控制導向型。
英美模式：這些國家19世紀後期證券市場就高度發達，使得公司的資本結構以股本為主，股東多且高度分散、股市流動性強，銀行資產結構中股市的地位舉足輕重，公司治理更多地依託一個龐大的資本市場、依賴於銀行外部市場的力量和相對完善的立法及執法機制，強調銀行財務數據的充分公開，增強透明度，禁止內部人交易，用股票市場監督經理活動。
德日模式：二戰後德日兩國加強銀行對企業的支持，銀行既是股東又是債權人。企業資本結構往往以負債為主，股權高度集中，股東相對穩定，形成了股東和債權人共同治理的模式，管理上更多地依靠債務約束和經營者的「團隊精神」，以及法人、股東在銀行非正常狀態下的控制力。
從企業的管理目標來看，德日著眼於公司的長期效益，承擔社會責任和義務，而英美更著重短期效益，把股東財富最大化視為企業經營的最高目標；從管理方式來看，德日重協調、合作，英美重分工、制衡；在利潤分配的政策方面，英美公司更願意把收入中較大的比例作為紅利；而從人員的流動上看德日的管理人員一般是大股東選派，所以較穩定，英美管理人員的產生可看成管理人員市場供求的一種交易，相對流動性較大。
本文認為兩種類型模式作為一種制度安排都是有效的，不能籠統地判定孰優孰劣。所以研究的切入點不是兩種模式的優劣，而是在一個特定環境下對兩種方式在利益權衡中的選擇和平衡點的確定，並能建立一種具有自我調節功能的機制，能根據外界和自身的變化對利弊得失不斷地進行判定並做出相應的調整。

我國跨國公司治理結構的問題及完善

我國跨國公司存在的缺陷
根絕上文對兩種模式的分析和比較，反觀我國跨國公司治理結構的現狀，可以看出我國跨國公司在公司治理結構上存在著一系列缺陷：
治理目標混亂 轉軌經濟方案的實施造成了我國跨國公司公司治理目標的混亂，是追求公司效益最大化，還是突出社會整體利益，成為公司治理目標的兩難抉擇。由此看來，跨國公司定位和與外界宏觀環境的協調是至關重要的。
股權結構不合理 我國跨國公司大多數仍是國有股占控股地位，股權結構欠合理。政府作為所有權的主體，委託代理人經營，卻無須對代理人的經營結果向所有者承擔責任，最終產生「產權主體虛位」以至「代理人缺位」的問題。
激勵與約束機制不完善 作為跨國公司的母國，我國還並未建立起適應全球市場競爭需要的人才觀念，經理市場還不發達。我國跨國公司缺乏有效的激勵約束機制，大部分經理仍由上級主管部門任命。
信息披露制度不完善 信息的及時正確披露，是強化市場約束、增強經營透明度、保護相關者權益的重要手段。然而目前我國跨國公司披露信息的范圍、及時性以及某些信息的真實性等確實還有待於進一步提高。

完善我國跨國公司治理結構
本文主要從治理目標、產權改革、組織結構、激勵約束機制和信息披露制度等幾方面作為著眼點，來研究如何完善我國跨國公司制度。
實現股權多元化 逐步減持國有股毫無疑問是實現股權結構的合理與優化最根本的措施，在減持的過程中適當引入投資者，嘗試發展法人持股和機構持股，形成幾大股東持股比例相當的格局。
目前我國的資本市場尚未成熟，機構投資者在成長中，也不能忽視組織資源、組織功能的存在。
建立獨立董事會制度 目前我國的跨國公司要在股權結構多元化的基礎上建立獨立性的董事會，利用股東之間的利益競爭來促進公司法人治理結構的完善，這樣才能切實把握母公司和海外子公司未來的發展方向和目標。對於中國的跨國公司更為可取的是，分設董事會和總經理，由總經理任CEO，這就得要求董事需要具備全面的專業知識和管理技能以及豐富的實踐經驗和國際業務經驗。
加強人員與境外企業的管理和監控 我國跨國公司在跨國經營時面臨著兩個問題：一是境外管理人員的激勵不足；二是由於信息非對稱國內母公司以最低的成本如何去監控境外子公司。
首先，必須正視激勵機制的局限性。企業的利潤某種程度上是「公共品」，有時對於股東或者經營者來說「搭便車」則是更好的選擇。只有當收益份額大到足以抵償其監督成本時，他才情願承受讓利別人「搭便車」，付出必要的成本去改善企業的利潤空間。競爭機制對代理人的激勵是企業內部顯性激勵無法替代的，所以要重視外部競爭性的資本市場和經理市場這一隱性激勵機制的引進。
其次，節約對境外經營的監督成本。公司很難充分了解境外經營狀況的信息、管理者的努力程度及決策情況。這時可考慮由政府設立機構完成這項職能，如建立境外財務監督機構、經常向國內企業提供境外企業經營狀況的信息等。還可以採用行業管理的辦法，把監督事務委託給會計協會、律師協會等中介機構去完成。
健全監督市場 信息是經濟運行過程中的重要環節，信息交換是否充分對稱直接關繫到市場經濟是否公平、經濟運行是否有效。我國跨國公司首先要減弱被監督單位對監督機構的決定權，其次依靠超越企業局限的實施有效的監督機構，包括行業協會、消費者權益保護協會等非贏利機構或政府有關機構。在信息化管理、資本市場的經驗以及對一線經營、投資情況都相對比較弱勢的母公司，怎樣來監管相對而言經驗比較豐富的海外子公司，將是所有中資企業面臨的挑戰。
發揮政府在發展跨國公司中的作用 對於我國跨國公司來說，政府的調節作用不可忽視。政府雖不能幹預具體的經營活動，但政府可通過施加外部影響如創造競爭環境、推進企業治理機制改造方案等來使企業提高效率。政府篩選優秀的企業進行跨國經營，培育地方市場體系，直接或間接影響企業去改善治理機制以提高國內母公司和境外子公司的經營績效。

C. 為什麼要開股票市場

市場經濟發展到一定階段的產物，是為解決資本供求矛盾和流動性而產生的市場。證券市場以證券發行和交易的方式實現了籌資與投資的對接，有效地化解了資本的供求矛盾和資本結構調整的難題。

在發達的市場經濟中，證券市場是完整的市場體系的重要組成部分，它不僅反映和調節貨幣資金的運動，而且對整個經濟的運行具有重要影響。

經濟作用

1、對發展的作用

(1)可以廣泛地動員，積聚和集中社會的閑散資金，為國家經濟建設發展服務，擴大生產建設規模，推動經濟的發展，並收到「利用內資不借內債」的效果。

(2)可以充分發揮市場機制，打破條塊分割和地區封，促進資金的橫向融通和經濟的橫向聯系，提高資源配置的總體效益。

(3)可以為改革完善我國的企業組織形式探索一條新路子，有利於不斷完善我國的全民所有制企業，集體企業，個人企業，三資企業和股份制企業的組織形式，更好地發揮股份經濟在我國國民經濟中的地位和作用，促進我國經濟的發展。

(4)可以促進我國經濟體制改革的深化發展，特別是股份制改革的深入發展，有利於理順產權關系，使政府和企業能各就其位，各司其職，各用其權，各得其利。

(5)可以擴大我國利用外資的渠道和方式，增強對外的吸納能力，有利於更多地利用外資和提高利用外資的經濟效益，收到「用外資而不借外債」的效果。

2、對企業的作用

(1)有利於股份制企業建立和完善自我約束，自我發展的經營管理機制。

(2)有利於股份制企業籌集資金，滿足生產建設的資金需要，而且由於股票投資的無期性，股份制企業對所籌資金不需還本，因此可長期使用，有利於廣泛制企業的經營和擴大再生產。

3、對投資者的作用

從股票投資者的角度來說，其作用在於：

(1)可以為投資者開拓投資渠道，擴大投資的選擇范圍，適應了投資者多樣性的投資動機，交易動機和利益的需求，一般來說能為投資者提供獲得較高收益的可能性。

(2)可以增強投資的流動性和靈活性，有利於投資者股本的轉讓出售交易活動，使投資者隨時可以將股票出售變現，收回投資資金。股票市場的形成，完善和發展為股票投資的流動性和靈活性提供了有利的條件。

4、市場影響

股票市場的活動對股份制企業，股票投資者以及國家經濟的發展亦有不利影響的一面。股票價格的形成機制是頗為復雜的，多種因素的綜合利用和個別因素的特動作用都會影響到股票價格的劇烈波動。

股票價格既受政治，經濟，市場因素的影響，亦受技術和投資者行為因素的影響，因此，股票價格經常處在頻繁的變動之中。股票價格頻繁的變動擴大了股票市場的投機性活動，使股票市場的風險性增大。

股票市場的風險性是客觀存在的，這種風險性既能給投資者造成經濟損失，亦可能給股份制企業以及國家的經濟建設產生一定的副作用。這是必須正視的問題。

(3)股票市場和公司治理擴展閱讀

市場特點

1、有一定的市場流動性，但主要取決於當日交易量（交易量取決於投資人心理預期）。

2、股票市場只在紐約時間早上的9：30到下午4：00（中國市場為下午三點）開放，收市後的場外交易有限。

3、成本和傭金並不是太高適合一般投資人。

4、賣空股票受到政策（需要開辦融資融券業務）和資本（約50萬）的限制，很多交易者都為此感到沮喪。

5、完成交易的步驟較多，增加了執行誤差和錯誤。

D. 我國多層次股票市場體系包括哪些

股票市場的不健全制約著中國證券市場的改革，制約著中國交易所的競爭力，所以要對股票市場進行改革，建立多層次的股票市場。我國多層次股票市場體系初步形成，分為場內市場和場外市場。場內交易市場是指各種證券的交易所。證券交易所有固定的交易時間和固定的場所，規范的交易規則。場外交易市場（Over-the-counter ）是指通過大量分散的像投資銀行等證券經營機構的證券櫃台和主要電訊設施買賣證券而形成的市場。有時也稱作櫃台交易市場或店頭交易市場，它構成了債券交易市場的另一個重要部分。就類別而論，在場外交易市場中進行買賣的證券，主要是國債，股票所佔的比例很少。至於交易的各類債券，從交易額來看，主要以國債為主。

溫馨提示：以上解釋僅供參考，不作任何建議。入市有風險，投資需謹慎。您在做任何投資之前，應確保自己完全明白該產品的投資性質和所涉及的風險，詳細了解和謹慎評估產品後，再自身判斷是否參與交易。

應答時間：2021-03-23，最新業務變化請以平安銀行官網公布為准。
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E. 如何衡量公司治理對股價和企業價值的影響

公司治理對股價和企業價值的影響往往具有復雜性和長期性，因此需要各種指標和方法來衡量。以下是一些常用的衡量方法：
1.股價表現：公司治理的改善往往會增強投資者對該公司的信心，從而推高公司股價。因此，股價表現可以是衡量公司治理影響的重要指標之一大磨。
2.盈利能力：有效的公司治理應該能夠提高公司的經營效率和盈利能力。因此，企業的財務報表可以是衡量公司治理影響的重要指標之一。
3.股權結構：公司治理的好壞往往與股權結構有關，因此可以通過分析股權結構變化來衡量公司治理的影響。
4.市場評級：投資銀行和分析師通常會對股票進行評級，這些評級是基於公司經營狀況和治理水平等因素。因此，市場評級也可以作為衡量公司治理影響的一個指標。
5.投資者信任度：有效的公司治理可以增強投資者對公司的信任，從而增加對公司的投資。因此，可以通過投資者調查和投資流哪首量來衡量公司治理對投資者信任度的影響。
6.是否存在財務丑聞或違規行為：如果公司存在財務丑聞或違規行為，很可能說明公司治理存在問題，對公司價值和股價都會有負面影響。
總之，衡量公司治滾緩斗理對股價和企業價值的影響不僅僅是一個指標或方法就可以完成的，而是需要從多個角度綜合分析。

F. 通過什麼方式可以提高股票市場的有效性和公平性

以下是一些可以提高股票市場有效性和公平性的方式：
1.提高信息透明度：增加上市公司招股書、財務報告等信息的公開透明度，讓投資者更好地了解上市公司和態情況，避免信息不對稱。
2.強化監管力度：加強對證券市場的監管，打擊內幕交易、操縱市場等違法行為，促進市場公平競爭。滲毀
3.完善交易制度：建立更加完善的交易制度和市場機制，提高市場的流動性和有效性，增強投資者信心。
4.加強投資者教育：加強對投資者的教育和培訓，提高投資者的投資理財能力和風險管理水平。
5.改進股票結構：通過改進股票發行結構，減少控股股東和管理層對公司的掌控，增強上市公司治理與投資者利益的保護，從而降低市場波動。
這些措施可以提高股票市場的有效性和公平性，從而減少市場波動喚喊源和投資者風險。