經緯智能股票行情

① 上市公司股票長期處在破發證監會不管嗎

新股「破發」已引起監管注意

新浪財經
2022-04-25 10:03新浪財經官方賬號
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來源：21世紀經濟報道

作 者丨張賽男

編 輯丨朱益民

圖 源丨視覺中國

近期，市場多支新股出現破發情形，唯捷創芯、普源精電首日收盤跌幅超過三成。尤其是納芯微因發行價高、募資額高和棄購比例高，成為市場最為關注的新股。

在4月21日舉行的博鰲亞洲論壇上，中國證監會副主席方星海也對近期市場出現的情況作出回應，「近期許多企業IPO跌破發行價，不是因為IPO太多，而是定價能力需要進一步提升，市場不認可就放低一點。」

一時間，有關新股破發原因、定價機制的討論在市場流行。

實際上，新股破發並非新情況，其與二級市場走勢密切相關。多位業內人士指出，破發，是新股發行過程中的一種常見情形，是市場化改革落地後必然發生的常態化博弈結果。「以前會出現、現在會出現、未來也會出現。」

此外，21世紀經濟報道記者從多方面了解到，新股「破發」現象也引起了監管機構關注。近日，上交所組織多家券商召開座談會，對當前市場「破發」現象進行了研討。

部分買方機構未轉變策略

據wind數據統計，截至4月24日，4月共有28隻個股上市，其中破發個股數量為17隻，普源精電-U、安達智能相對發行價跌幅超過30%。

新股大幅破發，投資者棄購新股比例開始攀升。

經緯恆潤公布的發行結果顯示，網上投資者放棄認購數量為326.09萬股，放棄認購金額為3.95億元。根據公告測算，經緯恆潤棄購比例高達1/3。納芯微的棄購股數占發行總量比例為13.38%，棄購金額達7.78億元。

從市場分析來看，近期新股「破發」、大比例「棄購」的首要原因在於二級市場整體下行，電子、生物醫葯估值回調。同時，部分報價機構也存在對二級市場變化缺乏預期和調整，未及時調整報價策略等情況。

北京某基金公司負責人對記者表示，詢價新規後買賣雙方的話語權較之前更加「對等」，但機構完全適應這種變化需要磨合周期。尤其很多機構習慣於在科創板新股高收益率的「熱行情」下打新，對於可能面臨的行情「變冷」缺乏合理的預期和調整，還是在「穿新鞋走老路」，報價不合理。

深圳一家基金公司負責人也同意上述觀點，部分買方機構未轉變策略，詢價時主要參照前期科創板較高的打新收益率報價。近期二級市場整體下行，電子、生物醫葯估值回調，直接影響了該批新股上市後的股價走勢，導致破發。

該負責人同時指出，部分發行人自身預期太高，缺乏理性認知。當前Pre IPO市場泡沫較大，私募股權市場和二級市場倒掛嚴重，估值終會在二級市場回歸。

機構建議詢價政策不變

不過，21世紀經濟報道記者從機構人士了解到，考慮到新股破發是在新股詢價後的兩周左右，有一定滯後，大部分機構建議暫時維持詢價政策不變，給市場機制發揮調節作用留有一定時間。

總體來看，科創板新規後定價機制積極有效，促進了買賣雙方博弈深化，有漲有跌。今年以來，科創板新股首日漲幅中位數28%，跌幅中位數-18%，打新總體還是正收益。

此外，數據表明，即使首日破發變多，但絕大部分破發新股的跌幅有限，且大部分新股首日破發後股價有所回升，少部分已回歸發行價之上。

以納芯微為例，其在4月22日上市後並未出現破發現象，反而快速上漲，最終收報上漲12.86％，盤中漲幅最高近20%。

北京另外一家基金公司負責人表示，一定程度的新股破發表明市場調節是有效的，且具有積極作用。一是有助於買方清除「博入圍」策略的打新投機產品，留下審慎報價的機構。二是有利於賣方審慎定價，包銷壓力增大，市場約束效果顯現。

上海一家基金公司負責人亦指出，該階段市場具有一定的噪音是正常現象，應理性看待，並保持監管定力。尤其博弈深化階段，不宜頻繁改動新股定價規則，破發行為本身其實是市場理性回歸的過程。破發不應被理解為一種「現象」，而是市場動態化調整的機制之一。

監管關注破發現象

新股「破發」現象也引起了監管機構關注。近日，上交所組織多家券商召開座談會，對當前市場「破發」現象進行了研討。

關於近期破發率上升等現象，參會的主承銷商總體認為，科創板詢價新規調整後，機制運行充分有效，買賣博弈深化，近期破發率較高等情況是市場化改革過程中的階段性現象。

與會券商指出，破發率升高是市場對各方認知的「再教育」和「必修課」。當前新股發行來之不易的改革成果需要各方呵護，也應相信市場本身的自發調節功能，是一個必經的過程。應保持監管定力，現有詢價定價機制無需大幅調整，切忌頭痛醫頭、腳痛醫腳。規則一時的改變會影響市場的定價策略，避險情緒驅動下，機構的趨同性會導致出現另一種結果，比如「抱團」。

對於如何加強新股承銷工作，降低破發、棄購風險，幾家券商負責人均承諾，將充分履行資本市場市場「看門人」職責。

首先，將進一步規范投價報告撰寫要求，審慎進行估值假設，估值結論要客觀體現公司合理價值。其次，在定價時以頭部保險公司、公募基金等長期投資者的報價作為主要參考，合理審慎確定發行價格。第三，做好發行人及股東預期管理，及時傳導近期市場情況，做好發行人教育，引導發行人合理募資、謹慎選擇發行時間窗口。第四，強化路演溝通，傳遞企業合理投資價值，充分做好市場風險揭示工作，要求網下投資者遵循合規報價要求，提醒網上投資者棄購合規風險。

據記者了解，上交所在會上強調，各主承銷商應當按照協會規范要求審慎撰寫投資價值報告，充分開展投資者路演溝通工作，提示市場風險，管理好發行人估值定價預期，合理規劃募投項目，在充分考慮市場、行業及承銷風險後，審慎確定發行價格。下一步，考慮將大比例破發等指標納入主承銷商執業質量評價等。

② 國資國企改革概念股票有哪些

國資國企改革概念股票有：

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中航電子（600372）中航機電（002013）中航光電（002179）中航黑豹（600760）中直股份（600038 ）中紡投資（ 600061 ）。

貴航股份（600523）中航重機（600765）*ST三鑫（002163）深天馬A（000050）飛亞達A（000026）中航地產（000043）。

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分析預計：

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③ 新浪炒股周宇靠譜嗎

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