美国期权股票计划类型

1. 期权的类型有哪些

提到期权，大家可能常常听到认购期权、欧式期权、虚值期权等各种叫法，认为很复杂，其实这些只是对期权的不同分类。
从期权买方的权利内容来看，期权可以分为认购期权（call options）和认沽期权（put options）。
认购期权是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后，将有权在期权合约规定的时间内，按事先约定的价格向期权卖方买入一定数量的期权合约规定的标的资产，但不负有必须买进的义务。而期权卖方有义务在期权合约规定的时间内，应期权买方的要求，以期权合约事先规定的价格卖出期权合约规定的标的资产。
认沽期权是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后，即有权在期权合约规定的时间内，按事先约定的价格向期权卖方卖出一定数量的期权合约规定的标的资产，但不负有必须卖出的义务。而期权卖方有义务在期权合约规定的时间内，应期权买方的要求，以期权合约事先规定的价格买入期权合约规定的标的资产。
按行权时间来看，可以分成欧式期权和美式期权。
欧式期权只允许期权买方在到期日当天行使购买（如果是认购期权）或出售（如果是认沽期权）标的资产。
美式期权允许期权买方在到期日或到期日前任一交易日行使购买（如果是认购期权）或出售（如果是认沽期权）标的资产的权利。
按标的资产不同来看，期权可以分为个股期权、股指期权、利率期权、外汇期权和商品期权等。
其中，个股期权的标的资产是单只股票，期权买方在交付了权利金后取得在期权合约规定的行权日按照行权价买入或卖出一定数量的某一只股票的权利。
按照行权价与标的资产价格的相关关系，期权可以分为实值期权、虚值期权和平值期权。
实值期权，也叫价内期权，是指行权价与标的资产的当前市场价格相比较为有利（即如果立即行权可以获得相应收益）的期权。如果是认购期权，那么行权价小于标的资产价格的期权为实值期权；如果是认沽期权，那么行权价大于标的资产价格的期权为实值期权。
虚值期权，也叫价外期权，是指行权价与标的资产的当前市场价格相比较为不利（即如果立即行权将会导致亏损）的期权。如果是认购期权，那么行权价大于现行标的资产价格的期权为虚值期权；如果是认沽期权，那么行权价小于现行标的资产价格的期权为虚值期权。
平值期权，也叫价平期权，是指行权价与标的资产的当前市场价格一致的期权。
举个例子来说，某ETF认购期权行权价格是2元，如果此时ETF的市场价格是2.5元，那么这一认购期权就是实值期权；如果此时ETF的市场价格是1.5元，那么这一期权是虚值期权；如果ETF的市场价格是2元，则期权为平值期权。
另外，按照交割方式不同，期权还可以分为实物交割型期权和现金交割型期权。实物交割是指在期权合约到期后，认购期权的权利方支付现金买入标的资产，认购期权的义务方收入现金卖出标的资产，或认沽期权的权利方卖出标的资产收入现金，认沽期权的义务方买入标的资产并支付现金。现金交割则是指期权买卖双方按照结算价格以现金的形式支付价差，不涉及标的资产的转让。

2. 期权通常可分为哪几种类型

1、按期权的权利划分，有看涨期权和看跌期权两种类型。
看涨期权（Call Options）是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按事先约定的价格向期权卖方买入一定数量的期权合约规定的特定商品的权利，但不负有必须买进的义务。而期权卖方有义务在期权规定的有效期内，应期权买方的要求，以期权合约事先规定的价格卖出期权合约规定的特定商品。看跌期权（Put Options）是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按事先约定的价格向期权卖方卖出一定数量的期权合约规定的特定商品的权利，但不负有必须卖出的义务。而期权卖方有义务在期权规定的有效期内，应期权买方的要求，以期权合约事先规定的价格买入期权合约规定的特定商品。百慕大期权（Bermuda option）一种可以在到期日前所规定的一系列时间行权的期权。界定百慕大期权、美式期权和欧式期权的主要区别在于行权时间的不同，百慕大期权可以被视为美式期权与欧式期权的混合体，如同百慕大群岛混合了美国文化和英国文化一样。
2、按期权的交割时间划分，有美式期权和欧式期权两种类型。美式期权是指在期权合约规定的有效期内任何时候都可以行使权利。欧式期权是指在期权合约规定的到期日方可行使权利，期权的买方在合约到期日之前不能行使权利，过了期限，合约则自动作废。目前中国新兴的外汇期权业务，类似于欧式期权，但又有所不同，我们将在中国外汇期权业务一讲中详细讲解。
3、按期权合约上的标的划分，有股票期权、股指期权、利率期权、商品期权以及外汇期权等种类。

3. 股票指数期权的美国股指期权市场

股票指数期权市场的发展是期权市场和期权理论发展到一定阶段的产物。早在19世纪后半叶，期权的店头市场交易就开始在美国出现。只不过那时的期权交易投机性较强，市场相对比较混乱。正因为如此，20世纪30年代，新成立的美国证券交易委员会还曾考虑是否要取消期权市场。幸运的是，他们并没有这样做，而是加强了对期权市场的监管。
股票期权市场发展的一个里程碑式的标志是，197年4月26日新成立的芝加哥期权交易所（CBOE）推出的标准化的、分别基于16种股票的看涨期权合约。不过在第一天的交易中，交易量仅有911张合约。正当人们对以前主要从事粮食期货交易的芝加哥期货交易所是否有能力办好这个相对复杂的期权市场的时候，股票期权的交易量迅速扩大，交易所的席位价格也因此大幅上涨。CBOE的成功很快吸引了其他竞争者加入到期权市场中来。如纽约证券交易所、费城证券交易所等。市场竞争者的增加一方面有利于扩大整个期权市场的总量，吸引更多的投资者，另一方面也使CBOE感受到了强大的竞争压力。可喜的是，芝加哥期权交易所持续的创新意识和能力使它能长期保持在期权市场中的龙头地位。
第一个股票指数期权同样产生于芝加哥期权交易所。1983年3月11日，该交易所开发了CBOE-100指数期权，后更名为标准普尔S&P100(OEX）指数期权。1983年7月1日，基于S&P500的指数期权开始上市交易。其后股票指数期权的发展向两个方向展开，一个是许多的交易所都相继推出了股票指数期权。另一个是股票指数期权的品种也不断增多。如美国股票交易所推出了主要行业市场指数期权，纽约证券交易所推出了NYSE综合指数期权等。现在，股票指数期权已扩展到美洲、欧洲、亚洲、澳洲等许多的国家和地区。 1、尽快把发展股指期权市场列为金融工作重点之一。尽管中国现在银行业改革、股改、汇率改革都是金融改革的重点和难点，然而这些改革也并非一步就能到位的，是一个渐进的过程。股指期权市场的建立与它们并无矛盾，相反还有一定的促进作用。虽然一些非官方的机构早已开展了这方面的工作，但是市场能否完全建立主要还在于政策层面上的放松和监管水平的完善。因此，从官方的角度来看，尽早把这个工作列入重点，就可尽早地成立专门机构、配备专门人员、投入专项资金来开展相关的研究。通过学习和借鉴国外经验、修改相关的规则，从而做到胸有成竹。不然的话，到时又可能因仓促上马而造成一片混乱。在20世纪90年代中国推出的一些金融衍生产品的失败就是很好的教训，如上海的汇率期货、国债期货、海南的利率期货，最后都以失败而告终，其中主要的原因是时机不成熟、监管不到位、法律法规不健全等。
2、先指定专门的期权交易机构，再推广到其他交易所。首先指定一家专门的机构进行试验以确保风险限定在一定的范围内，同时也便于监管。但是一旦试验成功后，仍然只保持一家交易便会形成垄断，并使创新动力不足，降低股指期权的效率。因此，当首批股指期权经过一段时间的运行且表现不错后，就可放松对其他交易所进入股指期权交易的限制，以形成一个良好的市场竞争结构。就股指期权首先上市交易的场所和时间来看，主要有三种可能选择：一种是先在现有的股票交易所进行；另一种是在即将成立的金融期货交易所进行；另一种是成立专门的股指期权交易所。从其他国家的经验看，股指期权交易大都首先不在股票交易所进行。美国是新成立的期权交易所首先推出期权和股指期权，从其他国家和地区的惯例来看，股指期权交易主要在期货交易所进行。根据中国的具体情况，可在金融股指期货交易所的基础上推出股指期权。这一方面是大多数国家和地区的做法，另一方面也可在推出股指期货的基础和经验上推出股指期权，在交易网络、技术、人员等方面有很大的共享性。此外，也可避免同时推出股指期货和期权给市场造成太大的波动。
3、大力开展期权研究和期权知识普及教育。从美国的期权市场来看，期权市场的发展和期权理论的发展是相互促进的。在整个发展过程中，期权理论对期权市场发展的指导作用是非常明显的。早在1900年，法国数学家Bachelier(1900)就曾推导了一个期权定价方程。特别是在1973年期权在交易所上市前，以资产组合选择理论、资本资产定价理论、套利定价理论、效率市场理论的发展为基础，对期权的研究就取得了不少的进展，比较有代表性的有Samuelson(1965）。到了1975年Black-Scholes(1973）公式就被CBOE用来为期权定价，这一公式的运用极大地促进了期权市场的发展。其后，有关期权定价的理论和实证研究不断引向深入，为期权产品的设计和具体运用提供了理论支持。最近的一个例子是，杜克大学的一位教授开发出CBOE的S&P500Buywrite指数于2002年开始被用来作为衡量期权表现的主要基准。
在期权市场的发展过程中，期权知识的普及也相当重要。有消息称，在CBOE成立前，当年的行业老大———纽约证券交易所也曾考虑过建立期权市场。只是由于担心期权对普通投资者来说过于复杂而没有深入下去，因此而失去了一个大好的机会。期权是金融产品中较复杂的一种。为了使普通的投资者能参与到市场中来、同时为了避免盲目的投机给市场造成大的波动，对投资者进行必要的期权知识培训显得尤其重要。在对期权知识的普及方面，美国的一些交易所都非常重视。比如说，CBOE就建立了期权学院（optioninstitute）来从事期权知识的普及和教育，这也是CBOE不断发展壮大的一个重要因素。
从整体上来说，中国在期权方面的研究水平还比较落后，有影响的原创性研究几乎没有。理论水平的欠缺和实际经验的不足，在金融不断开放的条件下会使中国的投资者与国外的投资者之间处于极为不利的竞争地位。相应地，监管方式和手段很难跟上形势的发展要求。因此，在美国和新加坡等其他国家和地区相继推出基于中国的股指类期货和期权产品的紧迫形势下，加强对期权理论和知识普及方面的投入、积极引导对期权知识的研究和普及具有非常重要的意义。
4、选择适当的股票指数和相应的期权合约。选择适当的指数，尤其是在开始引入股指期权时，是股指期权能否为市场所接受的重要因素。尽管股指类期权种类很多，但也并不是每种产品都能获得成功。比如，在美国最成功的就是CBOE的S&P500指数期权，但是也有一些期权产品交易量一直较少。从这些国家的实践来看，最初选择的指数都是综合了全国主要的代表性的公司的指数。如CBOE的S&P500指数，韩国的KOSPI200。中国也可采取类似的做法。具体来说，可对沪深300指数进行论证，看是否合适作为标的指数。同时，也需要进一步加强对指数的研究，看是否能构建更合适的指数产品。当然，最初的指数期权产品成功推出后，为了满足不同的投资者的需求，其他相应的指数期权产品也需要被创新出来。指数选定之后，在参考其他国家股票指数期权合约的基础上，对于期权的类型、合约的规模、最小变动单位等都需要作仔细的比较和研究。此外，相关法律和规则的修改，监管方式、程序、组织和人员的设计，安全和高效交易网络的构建，期权清算机构、指数编制公司等中介机构的建立和管理等方面的工作都要深入开展。

4. 股票期权分为哪些类型，它有什么特征

1、股票期权按合约授予期权持有人权利来分，分为看涨期权和看跌期权两类
看涨期权就是我们现在股市上的“认购或认股权证”，他的价值根标的股成正比变动，也就是标的股涨他就涨，跌他也跟着跌。
看跌期权就是现在股市上仅有的两只：南航与五粮这两只认沽权证。他们价值就与正股走向相反。

2、如果按到期日来分，又分为美式期权与欧式期权两种。
如果该期权只能在到期日执行，则称为欧式期权。
如果该期权能在到期日或到期日这前的任何时间执行，则称为美式期权。

目前我国股市权证采用的都是欧式期权。

5. 期权的类型是什么

根据不同的标准可以分为不同类型的期权。

按权利划分

按期权的权利划分，有看涨期权和看跌期权两种类型。

按期权的种类划分，有欧式期权和美式期权两种类型。

按行权时间划分，有欧式期权、美式期权、百慕大期权三种类型。

按交割时间划分

按期权的交割时间划分，有美式期权和欧式期权两种类型。美式期权是指在期权合约规定的有效期内任何时候都可以行使权利。

欧式期权是指在期权合约规定的到期日方可行使权利，期权的买方在合约到期日之前不能行使权利，过了期限，合约则自动作废。

中国新兴的外汇期权业务，类似于欧式期权，但又有所不同，我们将在中国外汇期权业务一讲中详细讲解。

按合约上的标的划分

按期权合约上的标的划分，有股票期权、股指期权、利率期权、商品期权以及外汇期权等种类。

特殊类型

标准欧式期权的最终收益只依赖于到期日当天的原生资产价格。而路径相关期权(path-dependent option)则是最终收益与整个期权有效期内原生资产价格的变化都有关的一种特殊期权。按照其最终收益对原生资产价格路径的依赖程度可将路径相关期权分为两大类：

一类是其最终收益与在有效期内原生资产价格是否达到某个或几个约定水平有关，称为弱路径相关期权；

另一类期权的最终收益依赖于原生资产的价格在整个期权有效期内的信息，称为强路径相关期权。弱路径相关期权中最典型的一种是关卡期权(barrier option)。严格意义上讲，美式期权也是一种弱路径相关期权。

强路径相关期权主要有两种：亚式期权(Asian option)和回望期权(lookback option)。亚式期权在到期日的收益依赖于整个期权有效期内原生资产经历的价格的平均值。

又因平均值意义不同分为算数平均亚式期权和几何平均亚式期权；回望期权的最终收益则依赖与有效期内原生资产价格的最大（小）值，持有人可以“回望”整个价格演变过程，选取其最大（小）值作为敲定价格。

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结算类型

1、股票结算方式

在股票交易中，如果投资者希望买入一定数量的股票，其就必须立即支付全部费用才能获得股票，一旦买入股票后出现股票价格上涨，那么投资者也必须卖出股票才能获得价差利润。

因此，其结算要求是：交易要立即以现金支付才能达成，而损益必须在交易结束后不再持有标的物时才能实现。在期权市场上，股票类结算方法与此非常类似。

股票类结算方法的基本要求是：期权费必须立即以现金支付，并且只要不对冲部位，就无法实现盈亏。这种结算方法主要用在股票期权和股票指数期权交易中，期权合约的结算与标的资产的结算程序大致相同。

2、期货类结算方法

期货类结算方法与期货市场的结算方法十分相似，也采用每日结算制度。期货市场通常采用这样的结算方式。

不过，由于采用期货类结算方法的风险较大，因此许多交易所只是在期货期权交易中采用了期货类结算方法。

而在股票期权和股指期权交易中仍采用股票类结算方法。这样，期权交易的结算程序可以因期权及其标的资产的结算程序相同而大大简化。

6. 股票期权有哪几类各自又有哪些性质

传统意义上的股票期权计划早就被公司用来紧密联系高层领导人或者“关键”的雇员的利益和公司及其股东。然而，现在更多的公司开始把所有的雇员都看成是“关键”的。这样的结果是广泛的期权规划逐渐变得普遍，特别是在二十世纪八十年代晚期之后。

广泛的期权规划现在是高科技公司的一般标准，在其他领域的公司里也正作为一个全面资产增值的补偿策略变得普及。许多上市公司比如说Pepsico，Starbucks，旅行者集团，美洲银行，Merck和Gap等等，已经给予大多数或者全部雇员股票期权。很多非高科技公司也开始加入这个行列。

到二零零一年为止，全美员工持股中心（NCEO）估计有超过一千万雇员获得了股票期权。其他的研究也证实了这种趋势。Rutgers 大学的Joseph Blasi的研究发现，排名前一百位的电子商务公司中有九十七家提供了期权给大多数或者全部的雇员。一九九七年的一份由ShareData有限公司以及美国电子联合会对一千一百多家公司的调查表明，回应者中有53％的给所有的雇员提供了期权。

一九九九年William Mercer的研究显示期权在各种各样的上市公司都是很普遍的。有百分之十七的大型上市公司提供给大部分或者所有的雇员期权。

什么是股票期权

股票期权就是一个职工在特定的年内以一定的价格购买公司的一定数量的股份的权利。期权提供的价格被称为“批准”的价格，而且经常就是被批准时的市场价格。有期权的雇员希望，股票的价格上升，这样他们就可以在较低的批准价位操作（买入）股票，而以较高的当前价位卖出。股票期权计划有两种，它们都有自己独特的条款和税务关系：无条件股票期权和激励性股票期权（ISOs）。

股票期权计划使公司与雇员可以非常灵活的共享所有权，根据业绩奖励，吸引和保留人才。对一些成长方面既定的小公司来说，期权是个好的办法，在给予雇员未来的财富的时候，保留了资金。它们也对有着良好福利计划的上市公司有意义。期权对降低股票价格的影响，在这个计划为所有雇员提供服务的时候是非常小的，而且可以通过雇员潜在的生产力以及雇员保持利益来弥补。

期权并不是一个为公司所有者买卖股票的机器，而且对一些将来发展不确定的公司来说也是不合适的。对那些小的，股东人数有限的，并不想走上市或者出售的公司，它们也没有什么吸引力，因为很难为这些股票创造市场。

股票期权和雇员所有权

期权是所有权吗？问题的答案取决去你问哪个人。支持者认为期权就是所有权，因为雇员并不是免费接受它们，而且必须花钱去购买股票。然而其他人认为期权规划允许雇员在批准的短期内买卖股票，期权没有产生出长期的所有权应有的态度。

任何的员工持股计划（包括股票期权计划）的最终效果，很大程度上取决于公司及其规划的目标，创造所有权文化的承诺事项，解释这个规划投入的训练和教育，以及单个雇员的目标（不管他们想早点获利或者晚点）。一个被证明已经形成真正的所有权文化的公司，股票期权就可以有意义的起促进作用。Starbucks，Pepsico，微软及其他一些公司已经为此铺平了道路，显示了股票期权计划可以让雇员像所有者一样工作上面是多么有效。

实践考虑

一般的，设计一个期权规划，公司需要仔细考虑有多少股票是可以利用的，哪些人会接受股票，有多少工作量会增加，以便批准正确数量的期权。一般的错误是，太快批准了太多的期权，没有给以后的新雇员留下额外的期权。

规划设计最重要的考虑是他的目的：规划是打算给公司里所有的雇员股票还是仅仅给一些“关键”雇员一点甜头？公司是打算提倡长期所有权，还是一时的利益？这个规划是为了创造雇员所有制还是为雇员创造一个额外的收入？对这些问题的答案对定义详尽的规划特点至关重要，比如，合格问题，分配问题，保留退休金的权力，评估价值，持有时间，以及股票价格。

7. 什么是股票期权啊还有看涨，看跌期权

股票期权（英文：Stock Options 法文：l'Option sur Valeurs） 股票期权是指买方在交付了期权费后即取得在合约规定的到期日或到期日以前按协议价买入或卖出一定数量相关股票的权利。 股票期权是上市公司给予企业高级管理人员和技术骨干在一定期限内以一种事先约定的价格购买公司普通股的权利。 股票期权是一种不同于职工股的崭新激励机制，它能有效地把企业高级人才与其自身利益很好地结合起来。 股票期权的行驶会增加公司的所有者权益。是由持有者向公司购买未发行在外的流通股，即是直接从公司购买而非从二级市场购买。 股票期权，是指一个公司授予其员工在一定的期限内(如10年)，按照固定的期权价格购买一定份额的公司股票的权利。行使期权时，享有期权的员工只需支付期权价格，而不管当日股票的交易价是多少，就可得到期权项下的股票。期权价格和当日交易价之间的差额就是该员工的获利。如果该员工行使期权时，想立即兑现获利，则可直接卖出其期权项下的股票，得到其间的现金差额，而不必非有一个持有股票的过程。究其本质，股票期权就是一种受益权，即享受期权项下的股票因价格上涨而带来的利益的权利。股票
[编辑本段]期权与股票增值权的区别
股票期权的设计原理与股票增值近似，区别在于：认购股票期权时，持有人必须购入股票；而股票增值权的持有者在行权时，可以直接对股票的升值部分要求兑现，无需购买股票。目前，“长源电力”（000966）、“清华同方”（600100）、“东方电子”（000682）、“中兴通讯”（000063）等均推行了股票期权方案。
[编辑本段]股票期权市场的作用
1，对国家经济发展的作用 (1)可以广泛地动员，积聚和集中社会的闲散资金，为国家经济建设发展服务，扩大生产建设规模，推动经济的发展，并收到“利用内资不借内债”的效果。 (2)可以充分发挥市场机制，打破条块分割和地区封，促进资金的横向融通和经济的横向联系，提高资源配置的总体效益。 (3)可以为改革完善我国的企业组织形式探索一条新路子，有利于不断完善我国的全民所有制企业，集体企业，个人企业，三资企业和股份制企业的组织形式，更好地发挥股份经济在我国国民经济中的地位和作用，促进我国经济的发展。 (4)可以促进我国经济体制改革的深化发展，特别是股份制改革的深入发展，有利于理顺产权关系，使政府和企业能各就其位，各司其职，各用其权，各得其利。 (5)可以扩大我国利用外资的渠道和方式，增强对外的吸纳能力，有利于更多地利用外资和提高利用外资的经济效益，收到“用外资而不借外债”的效果。 2，对股份制企业的作用 (1)有利于股份制企业建立和完善自我约束，自我发展的经营管理机制。 2)有利于股份制企业筹集资金，满足生产建设的资金需要，而且由于股票投资的无期性，股份制企业对所筹资金不需还本，因此可长期使用，有利于广泛制企业的经营和扩大再生产。 3，对股票投资者的作用 从股票投资者的角度来说，其作用在于： (1)可以为投资者开拓投资渠道，扩大投资的选择范围，适应了投资者多样性的投资动机，交易动机和利益的需求，一般来说能为投资者提供获得较高收益的可能性。 (2)可以增强投资的流动性和灵活性，有利于投资者股本的转让出售交易活动，使投资者随时可以将股票出售变现，收回投资资金。股票市场的形成，完善和发展为股票投资的流动性和灵活性提供了有利的条件。 4.股票市场的不利影响 股票市场的活动对股份制企业，股票投资者以及国家经济的发展亦有不利影响的一面。股票价格的形成机制是颇为复杂的，多种因素的综合利用和个别因素的特动作用都会影响到股票价格的剧烈波动。股票价格既受政治，经济，市场因素的影响，亦受技术和投资者行为因素的影响，因此，股票价格经常处在频繁的变动之中。股票价格频繁的变动扩大了股票市场的投机性活动，使股票市场的风险性增大。 股票市场的风险性是客观存在的，这种风险性既能给投资者造成经济损失，亦可能给股份制企业以及国家的经济建设产生一定的副作用。这是必须正视的问题。
[编辑本段]股票期权的征税问题
(一)股票期权制，英文为“Stock Option”，其含义为公司以书面形式给予本公司人员购进公司一定数量股票的权利。目前比较多的是经营者股票期权，它是企业给予经营者的一种权利，经营者可以凭借这种权利按约定价格购买未来一定期限内公司股份的权利。实行股票期权制的目的，是要在公司人员与企业长期利益之间建立一种资本纽带，将个人命运与企业命运牢牢地捆在一起。世界上第一个股票期权计划1952年产生于美国，1974年这个计划得到美国联邦和州政府的认可，尔后股票期权制在美国开始迅速发展。据有关资料统计，20世纪90年代初，美国在全球排名前50位的大公司中，有80％的企业已向其高级经理人员实行经营者股票期权(ESO)的报酬制度，高收入中来源于ESO的比重越来越大。到1999年几乎100％的高科技公司、大约90％的上市公司都有股票期权计划。硅谷绝大部分企业采用经营者股票期权报酬制度，还采用员工持股制度，如微软公司等。股票期权的分配形式除美国外法国等国家中也较流行。 (二)党的十五大以来，随着社会主义市场经济的建立与逐步完善，我国对于经营者分配制度、激励和制约制度的政策也在不断变化，提出了鼓励资本、技术等生产要素参与收益分配，将期权与期股作为资本参与分配的一种新的探索。 1998年中共中央、国务院发布了《关于加强技术创新，发展高科技，实现产业化的决定》，允许用国有资产增值部分作为股份进行奖励．允许民营科技企业采取股份期权形式。1999年9月，党的十五届四中全会通过了《中共中央关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定》，明确提出在少数企业中可以继续探索试行经理(厂长)年薪制、持有股份等分配方式。2000年10月，党的十五届五中全会通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十个五年计划的建议》，进一步指出建立健全收入分配 的激励机制和约束机制，对企业领导人和科技骨干实行年薪制和股权期权试点。国务院有关部门对实行期股、期权制汀了相应的政策措施，并选择部分高科技公司作为试点单位。上海、武汉、深圳、北京、济南、沈阳等地的政府也选择了部分企业进行股票期权分配形式的探索，并形成各地的期股模式。随着探索的进一步深入，地区模式的范围将会不断扩大。 从股票期权的取得看，目前我国内资企业在试行中较多的是期股形式，大体可分为三种类型，分别为购买性期股、报酬性期股和抵押性期股。购买性期股是指经营者按约定的价格直接拿出现金购买企业股份或股票，股票要在经营者任期期满后方可上市或转让。报酬性期股是指经营者不需拿出现金，仅就其应取得报酬收入的一部分转化为期股，如试行年薪制的企业，将经营者年薪收入中部分用于购买股票，按规定期限兑现。有的企业则将对经营者奖励的一部分收入转为期股。抵押性期股指的是经营 者拿出一定风险抵押金，在经营过程中如达不到合约规定的指标，以抵押金抵扣；如超过合约规定的指标，按增长利润的一定比例，以股票形式奖励给经营者。此外，从期股运行形态看，除有取得实股外，也有虚拟股票的兑现。虚拟股票是指企业并未从二级市场回购本公司股票给个人，而是在企业内部虚构一部分股票，仅在经营者账上反映。经营者未真正持有股票，其收入就是未来股价与当前股价的价格差。 (三)当前，我国对股票期权的政策也在不断研究之中，从个人所得税方面看，1998年国家税务总局发出《关于个人认购股票等有价证券而从雇主取得折扣或补贴收入有关征收个人所得税问题的通知》，规定境内公司向雇员(内部职工)发放认股权证并承诺雇员在公司达到一定工作年限或满足其他条件，凭该认股权证，或按事先约定价格认购公司股票(一般低于市场价或当期股票发行价)；或按当期市场价格的一定折扣转让本企业持有其他公司(包括外国公司)的股票等有价证券；或按一定比例为该雇员负担其进行股票等有价证券的投资的，应在雇员实际认购股票等有价证券时按工薪收入征税。经税务机关批准可从其实际认购股票等有价证券的当月起，在不超过六个月的期限内平均分月计人工资、薪金所得计算缴纳个人所得税。从政策的精神看，主要是对个人取得的期股作了明确。 (四)美国是积极推行职工持股制的国家，有专门对股票期权的税收规定，通常是取得期权时不缴税，税收递延至用期权交换等值股票或销售股票时。具体分鼓励性股票购买权(ISO)和非限定股票购买权(NSO)，分别适用不同的税率。对ISO又区别符合持有期条件的销售和不符合持有期条件的销售，对符合持有期条件的销售按长期资本利得课税，最高税率不超过28％；对不符合持有期条件的销售按一般收入课税，最高税率达39．6％。对非限定股票购买权因无限制条件规定，取得购买权时(知道购买权市价)或购买权换取股票时(不知道购买权市价)，就按薪金收入课税。 对鼓励性股票购买权，取得期权时，必须符合美国税法第422章规定，从取得期权到换取股票时必须均是员工。ISO计划不能超过10年，员工必须在10年内换取股票。个人持有期大于规定，即自取得期权起2年，换取股票后1年，期权价格必须大于或等于取得期权时股票市场价格。 (五)我国的股票期权是社会主义市场经济条件下按劳分配的一种资本化表现形式。期权通过与资本市场的对接，在企业发展的同时，经营者可以获得丰厚的利益。但在实际操作过程中，企业的发展除经营者因素外，还有其他诸多因素，股价有时不能完全代表企业经营状况，要实施股票期权制必须建立与之相适应的法律规定。 我国加入WTO之后，外资企业进一步发展，国有企业分配形式资本化，与股票期权这一分配形式相关的政策法规必须尽快研究出台。从目前出台的政策情况看，仍停留在对股票期权制中期股的规定上，而外资企业中大部分是期权形式。笔者试从期股、期权的区别上来谈谈对股票期权所得征收个人所得税的看法。 首先，个人取得股票期权所得是个人所得的一种形式，按照现行个人所得税法规定，必须依法缴纳个人所得税。其次，由于企业授予职工股票期权可以采取无偿分配、折价出售、价格补贴和市场价出售等多种方法，所以必须分清不同情况，特别要分清个人取得的是期权还是期股。在期权制中，个人取得的是购买股份的权利，只要支付权利金，以权利价买进。个人在行权前没有收益，在行权之后可以市场价卖出，其中差价即收益。期权拥有人有收益权，无所有权。在期股制中，个人取得的是股份的凭 证(股票)，获取方式一般以既定价格一次或分期补人方式获取股票，经营者必须拿出现金(包括用部分奖励金)购买，在期股价款支付完毕后，期股所有人享有所有权及全部收益权，股票可全部变现。 对取得期股所得，要区别是否规定持有期，对无持有期的股票，征税环节应在实际取得股票时，按工资薪金所得征税，课税所得额应为取得股票时该股票市场价--认购价(折扣价)，所得允许行权期内分解。对有持有期的股票，应在股票持有期到期日，按工资薪金所得征税，股票出售时再按财产转让所得项目征税。课税所得额应为出售股票价格--取得股票当日该股票市场价(目前我国股票转让所得暂不征税)，股票在未出售期间，分得股息、红利，按股息、红利所得项目征税。 对取得期权所得，征税环节应在期权行权日，按工资薪金所得项目征税，课税所得额为行权价--权利价--权利金，允许从期权许诺日(契约生效日)至行权日的期间内进行分解。

8. 股票期权制的美国股票期权制度

美国股票期权制度的主要内容
所谓股票期权制度(Executive Stock OPtions，简称ESO)，是公司激励安排机制的一部分，通常是指公司经股东大会同意，将公司的股票认股权作为“一揽子报酬”中的一部分无偿授予或奖励给公司高层管理人员及有突出贡献(已经或在可预期的未来)者，以期最大限度地调动管理者和特殊员工的积极性的一种激励制度。
(一)股票期权的类型
股票期权通常包括两种类型：
1.法定型期权(Qualified stock option)，或称激励型期权（Incentive Stock Option, ISO）。这种期权在符合美国国内税收法典的限制性条件下，个人收益中部分可作为资本利得纳税，同时可以从公司所得税税基中扣除；
2.非法定期权（Non-qualified Stock Option, NQSO）这种期权不受美国税收法典的约束，公司可以自行规定方案；个人收益作为普通收入缴纳个人所得税，并且不可以从公司所得税基中扣除。
(二)股票期权的受益人
从一般意义上来讲，这个范围主要包括公司的经理阶层即公司的高级管理人员，而独立董事和持有10%以上表决权资本的经营者不参加。最近几年，ESO的受益人范围呈扩大趋势。目前，美国通用电气公司约有27000名雇员持有认股权，接近其雇员总数的三分之一。1997年，英特尔公司将其ESO的授予范围扩大到公司在全球范围内的所有雇员。
(三)股票来源和授予时机
实现ESO所需的股票主要有三个来源：
1.由公司发行新股供期权执行人按预先约定的价格认购；
2.公司通过留存股票账户从市场上回购；
3.库存股票。以雅虎(YAHOO)为例，截至1998年2月27日，该公司售出ESO共计达到1114万股，公司为此新发行了835万股股票，其中409万股已被执行，其余426万股则作为准备。1998年底，公司的董事会又在二级市场上回购了200万股作为股票储备。
公司经理人员或雇员一般在受聘、升迁或业绩评定时获得ESO。在一般情况下，雇员在受聘、升迁时获得的ESO数量要多一些。
(四)期权费、行权价与授予数量
一般来说，ESO是无偿授予的。为了在激励的基础上对公司经理人员或雇员增加约束力，有的公司要求经理人员或雇员在取得ESO时支付一定的期权费。
ESO执行价格(行权价)的确定是期权方案设计最为关键的一环。一般来说，行权价包括折价、平价和溢价三种类型。在实践中，ESO执行价格以后两种方式居多。
ESO的授予数量反映了期权激励的强度。在通常情况下，ESO的授予数量没有下限，但有些公司规定由上限，如美国雅虎公司就规定：每人每财政年度获赠的ESO不得超过150万股。
(五)股票期权的执行期限
1.对于法定期权来说，ESO的有效期一般为10年。持有10%以上表决权资本经股东大会批准参加计划的有效期为5年；持有者自愿离职、丧失行为能力、死亡或公司并购、公司控制权变化等条件下ESO可能改变条件；退休时所有ESO的授予时间表和有效期限不变，但如果3个月内没有执行可行权ESO，法定期权则转为非法定期权，不再享受税收优惠。
2.非法定ESO，没有有效期的限制，一般由公司在5～20年间自行决定。
(六)股票期权的执行
股票期权通常由三种执行方法，即现金行权、无现金行权和无现金行权并出售。所谓现金行权是指股票行权的受益人(即行权人)以现金向公司指定的证券商支付行权费用以及相应的税金和费用，由证券商以执行价格为受益人购买公司股票。所谓无现金行权是指受益人不必以现金来支付行权费用，转而由证券商以出售部分股票获得的收益来支付行权费用。在这种情况下，受益人在委托证券商时需要对委托指令进行选择。而第三种执行方法则是指行权人自己决定对部分或全部可行权ESO行权并立刻出售，以获取行权价与市场价的差价。
股票期权的行权与否主要取决于执行价格和交易市价的差价，何时行权还取决于期权受益人个人对公司股价的预期和判断。通常情况下，受益人选择行权时机的主要考虑可能包括：1股票期权即将到期；2认为公司股价已达到最高，并且预期以后不会继续上升；3急需现金；4减少税赋；5将要离职等。当然，不同的受益人对同一公司同一期限内的股票期权的行权时机在判断上可能会有不同，但经营者拥有比公众持股者更多的信息，因而行权或出售股票的时机限制在“窗口”期内，即年报或中报公布收入和利润等指标后的第3个工作日开始直至到6月或12月的第10天为止。
(七)股票期权的日常管理
股票期权通常由公司的薪酬委员会负责决策、管理、解释、修改和终止等。薪酬委员会直接归董事会领导，独立行使职能，不受企业经营者的影响。某些特殊事项需经股东大会批准。而股票期权的执行由公司委托证券商进行交易和结算。

9. 股票期权有几种类型

股票期权通常包括两种类型：1.法定型期权(Qualifiedstockoption)，或称激励型期权（IncentiveStockOption，ISO）。这种期权在符合美国国内税收法典的限制性条件下，个人收益中部分可作为资本利得纳税，同时可以从公司所得税税基中扣除；
2.非法定期权（Non-qualifiedStockOption，NQSO）这种期权不受美国税收法典的约束，公司可以自行规定方案；个人收益作为普通收入缴纳个人所得税，并且不可以从公司所得税基中扣除。