二级市场母基金跟股票市场

A. 分级基金，只有在二级市场价格整体溢价的情况下，才能套利吗

请去看网络 分级基金词条中的“交易与套利”

整体折溢价套利
由于母基金净值=A类子基金净值 X A类子基占比 + B类子基金净值 X B类子基占比，
AB合并成本=A类子基金交易价 X A类子基占比 + B类子基金交易价 X B类子基占比，
当母基金净值和AB合并成本再扣除申赎费用存在价差的时候，就可以进行申购母基金拆分套利或合并子基金赎回套利。
（1）当母基金净值>AB合并成本，即可在T日在场内按比例买入AB类子基金，T+1日进行基金合并操作确认后合并母基金，T+2后可赎回母基金。所以总共是T+2工作日。赎回费一般为0.5%（嘉实多利0.3%、中欧鼎利0.1%）
（2）当母基金净值<AB合并成本，先场内申购母基金（就是“买入股票”、代码输入母基金代码，有些小券商不能申购所有的母基金），T+2可进行分拆，T+3方可在场内卖出AB份额。所以总共是T+3工作日。母基金申购费一般股票型申购费1.5%（兴全合润为1.2%），指数型1.2%，债券型0.8%

B. 二级市场互联网B，拆分的问题

分级基金的定期折算，不定期折算都是给持有者母基金份额的

分配的母基金份额一般要T+2工作日到账，所以账面会有短暂亏损期
基金份额到账后可保证和折算前资产一样（暂不考虑期间涨跌因素）

个人证券普通账户中买入或新增的分级母份额交易操作办法
可以选择场内申购赎回（打开交易账户-股票--场内基金--场内申购赎回），
按普通开放式基金赎回办法，15点前提交才算当天的，以基金公司官网的公布净值为成交价格

也可选择母份额分拆成A和B进行卖出（打开交易账户-股票--基金盘后业务--基金分拆）；
有的场内软件申购赎回操作也在基金盘后业务菜单下
分拆后份额最快的两个工作日，慢的三个工作日才能到账，变为XXa，XXb
在二级市场像股票一样交易

每个券商界面不同，路径需要自己摸索一下，但上述流程的操作原则是不会错的

C. 分级基金这个任性的小伙子到底是啥样

分级基金很任性。好多同学要求科普下。我尽量用通俗易懂大致精确的语言。
一什么是分级基金

股票市场上有两种人，一种有较强风险偏好，一种比较稳健。基金公司就发行一种基金——比如1亿元——公司把这种基金叫做母基金的东西人为按照1:1的配比（这个配比因基金而异，也可以四六开、三七开）分做两部分，分别叫A和B。

其中，5000万的A可以获取稳健收益，比如一年期银行存款加3%；5000万的B获取浮动收益。然后基金公司拿1亿母基金炒股。这样相当于B基金的持有人以付出A基金持有人的收益为代价获取资金炒股。

这样算来，B基金的初始杠杆就是2倍（减去支付A基金收益部分），因为他买了5000万资金又借了5000万资金去炒股。

二 分级基金的利润分配
我所关注过的分级基金是不进行收益分配的。它的利润或亏损以净值来表现。以母基金为例，原始净值1元，当日收盘后有20%利润了净值就是1.2元。体现在A与B的净值上是这样的。
A的净值随着时间增加而增加，直到一年后最后一天就是一年期存款利率加5%，按现行利率就是2.75+5=7.75%，那么净值就是1.0775元。B基金净值可以简单地用母基金的净值乘以2再减去A基金的净值。
比如，母基金年终净值是1.2，那么B基金的净值就是1.2*2-1.0775=1.3225元，相当于年利润32.25%。可以看出，如果没有杠杆的话，B的收益只有20%。但反过来，如果母基金亏损，那B基金就得享受反向杠杆的待遇。
比如，年末母基金净值0.9元，那么B基金净值就是0.9*2-1.0775=0.7225元，亏损从10%扩大到28%。
三 分级基金的交易
分级基金有两种交易方式。基金成立后，公司将母基金分拆为A和B到证券市场交易。在这种情况下，我们买基金有两种选择，一种是场外申购，这个是向基金公司买；一种是场内交易，这个是投资者之间跟买卖股票一样的买卖。
四 分级基金的配对转换
因为A和B是从母基金分出来的，按照基金交易的规则，你可以从二级市场买入同样份额的A和B比如各1万份合并成母基金卖还给基金公司，这个叫买入、合并加赎回。你也可以到基金公司先行买入母基金，然后转到二级市场将它拆为同样份额的A和B，这个叫申购、拆分。
五 分级基金的折溢价
和股票交易不同，场外基金成交价的计算是按照“未知价”原则的，也就是说，从基金公司申购和赎回基金的价格要到股票二级市场收盘后确定基金净值以后才知道的，一天只有最后一个价格。而股票市场价格每分每秒都在变化，况且谁也无法精确计算收盘后基金的净值，因此，就产生了折溢价。
分级基金的折溢价与“封闭式基金折溢价之谜”是一个道理。而分级i基金的折溢价与封闭式基金还有一个本质不同：分级基金收益不分配为二级市场折溢价的存在奠定了制度基础。换句话说，A和B的价格可以非常任性，完全不要任何逻辑支撑，只要理论上A与B合并后价格与母基金净值偏离不特别离谱就行。
六 分级基金的份额折算
份额折算一个是定期的一个是不定期的。
定期的一般是一年一次，只有A和母基金参与，B不能参与，折算后B的份额配比和净值都保持不变。这种所谓折算就是将A的净值重新调整为1元，但要注意的是，这种折算不以现金形式体现而是以增加场内母基金份额形式体现。
不定期折算取决于不同基金的“触发机制”。母基金与A和B都要参与。比如某公司可以规定，当母基金净值超过某一数字，比如1.5元时就进行折算。
折算后，A与B的1:1比例不变，母基金与A和B的净值均调整为1元。超过1元的部分以母基金份额形式分配给持有人。这就叫“上折”。折算后A与B份额配比不变。反之，公司可以规定当B级基金（注意，这里就不是母基金了）净值低于等于某一数值时进行“下折”，就净值调整到1元。
七 净值与杠杆比例
净值大小直接影响杠杆比例。折算的本质就是让基金的杠杆保持原始比例不变。
分级基金的杠杆可以分为初始杠杆、净值杠杆、价格杠杆。
初始杠杆=（A份额份数+B份额份数）/B份额份数。比如A与B配比1:1就是2倍杠杆；配比4:6就是1.67杠杆。
净值杠杆= 母基金净值/B份额净值*初始杠杆
价格杠杆=母基金总净值/B份额总市值
我们要关心的是净值杠杆。举例：某基金初始杠杆为2，T日母基金和A、B净值都是1元。T+1日，母基金净值1.05元（市值涨了5%），A基金仍为1元；这时B基金的净值为1.05*2-1=1.1元，杠杆是1.9倍。
假如某日母基金净值提高到1.5元，忽略A基金净值变化仍假设为1元，这时，B基金的净值为1.5*2-1=2元，净值杠杆为1.5/2*2=1.5倍。如果母基金净值进一步提高到2元，这时B基金的净值杠杆就只有1.3倍了。
相反，如果母基金净值低到0.5元，这时，B基金净值为0.6*2-1=0.2元；杠杆比例为0.6/0.2*2=6倍。
从上述原理看，基金净值越低，杠杆越大，二级市场上的波动也越大。
八 分级基金的套利
同一种商品或者可以替代的商品只要存在两个市场，套利就成为可能。
分级基金套利主要有两个方向：一是二级市场价格高于基金净值，一是二级市场价格低于基金净值。套利的方法毫无技术可言。非常简单粗暴：当第二种情况出现时，你在场内买入同配比的A和B然后合并成母基金再赎回。当第一种情况出现时，你只要在场外申购母基金然后到二级市场拆分为A和B卖出就可以了。
不过，因为一般情况下，分级基金套利拆分时要经过T+3的过程，即T日申购，T+1日确认，T+2日拆分，T+3日卖出，所以就有个时间成本问题。更何况，谁也不知道这三天世界将发生什么！

D. 母基金不拆与拆分为a和b后收益一样吗

母基金不拆与拆分为a和b后收益不一样；个人证券普通账户中买入或新增的分级母份额交易操作办法：
可以选择场内申购赎回（打开交易账户-股票--场内基金--场内申购赎回），按普通开放式基金赎回办法，15点前提交才算当天的，以基金公司官网的公布净值为成交价格；也可选择母份额分拆成A和B进行卖出（打开交易账户-股票--基金盘后业务--基金分拆）；有的场内软件申购赎回操作也在基金盘后业务菜单下；

分拆后份额最快的两个工作日，慢的三个工作日才能到账，变为XXa，XXb在二级市场像股票一样交易；每个券商界面不同，路径需要自己摸索一下，但上述流程的操作原则是不会错的。

E. 母基金拆分时间

自行决定是否分拆基金，何时分拆基金，没有时间限制拆分母基

个人证券普通账户中买入或新增的分级母份额交易操作办法

可以选择场内申购赎回（打开交易账户-股票--场内基金--场内申购赎回），
按普通开放式基金赎回办法，15点前提交才算当天的，以基金公司官网的公布净值为成交价格

也可选择母份额分拆成A和B进行卖出（打开交易账户-股票--基金盘后业务--基金分拆）；
有的场内软件申购赎回操作也在基金盘后业务菜单下
分拆后份额最快的两个工作日，慢的三个工作日才能到账，变为XXa，XXb
在二级市场像股票一样交易

每个券商界面不同，路径需要自己摸索一下，但上述流程的操作原则是不会错的

F. 什么是母基金母基金和子基金的区别是什么

“母基金”FOF（Fund of Funds）是一种专门投资于其他证券投资基金的基金。FoF并不直接投资股票或债券，其投资范围仅限于其他基金，通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产，它是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种。

一、母基金和子基金在购买赎回方式的不同

FoFs和基金的差别，理财师指出：除了起购金额方面的高门槛，FoFs还有一个不足就是开放期不是每天，而是根据不同的券商，有的是一个季度开放一周，有的是一个星期开放一日，其他的时间就无法买卖。而基金则不同，只要不是处于封闭期的新基金，一般来说每天都可以进行交易。

二、母基金和子基金在手续费上的不同

和基金相比，FoFs在手续费上的不同在于，因FoFs的投资产品是基金，只要是基金有的手续费它也无法避免，所以刚刚提到的费率其实是在基金手续费基础上的二次收费，简单地说，就是投资FOFs会付出双重费用。

虽与基金相比，FoFs没有多大的优势，不过，FoFs是投资新手和无暇打理投资组合的投资者首选的理财产品。FoFs与开放式基金最大的区别在于基金中的基金是以基金为投资标的，而基金是以股票、债券等有价证券为投资标的。它通过专业机构对基金进行筛选，帮助投资者优化基金投资效果。

(6)二级市场母基金跟股票市场扩展阅读：

为规范在中华人民共和国境内设立的从事非公开交易企业股权投资业务的股权投资企业(含以股权投资企业为投资对象的股权投资母基金)的运作和备案管理，国家发展改革委办公厅于2011年11月发布了《关于促进股权投资企业规范发展》的通知》（“2864号文”）。

其中特别指出：“投资者人数限制。股权投资企业的投资者人数应当符合《中华人民共和国公司法》和《中华人民共和国合伙企业法》的规定。

投资者为集合资金信托、合伙企业等非法人机构的，应打通核查最终的自然人和法人机构是否为合格投资者，并打通计算投资者总数，但投资者为股权投资母基金的除外。”

G. 分级基金场内分拆后如何买卖母基金、优先份额和进取份额可以分别买卖

拆分后二级市场买卖，跟买卖股票一样，母基金不上市，不能买卖，只能申购或赎回。优先和进取份额可以分别买卖。

H. 分级母基金如何在二级市场买入，赎回，分拆比如这两个 创业板分级与交银新能分级

首先，你所在的证券公司要支持基金拆分业务。
在二级市场买入母基金后，T+1日后可拆分，一般在软件的基金业务中，有基金拆分一项！
另外建议整体溢价2%以上，再进行拆分业务，如T+1日市场大幅下跌，也有可能造成此交易亏损。

I. 指数分级基金的子基金和母基金交易规则是一样的不

指数分级基金的子基金和母基金交易规则完全不一样
母基金只能按净值办理申购赎回业务，可通过直销网站及代销机构（银行及证券公司场内外）办理，不能上市交易，需交纳基金的申购赎回费。子基金则只能使用证券账户按即时交易价格在二级市场买卖，交易方式类似股票，不能按净值单独申购赎回，交易时由证券公司收取交易费用。因二级市场价格由买卖双方撮合成交确定，会面临交易价格与净值偏离的风险

J. 中国股票二级市场证券公司和基金公司它们可以买卖股票吗交易规则是什么

在中国的股票市场，就是公开交易市场，也就是所谓的二级市场，证券公司和基金公司是可以买卖股票的。证券公司由他自己的自营盘可可以自主决定买卖股票的种类，数量，时机，自营属于他们的一部分业务。而基金公司的话，他们的主要业务就是在二级市场中进行相关股票的买卖，为投资者创造价值