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8 鏅轰簯鑲′唤锛300097锛 杈藉畞鐪佸ぇ杩炲競鐢樹簳瀛愬尯钀ユ棩璺32鍙-1 宸ヤ笟鏈烘 鑷鍔ㄥ寲瑁呭囦笟銆佸钩鏉挎樉绀烘ā缁勮惧囥佽嚜鍔ㄨ呴厤璁惧囥佽嚜鍔ㄦ娴嬭惧囥佺墿娴佹惉杩愯惧囥佹竻娲楄繃婊よ惧囥侀攤鐢垫睜瑁呭囪惧
9 鍗楅兘鐢垫簮锛300068锛 娴欐睙鐪佹澀宸炲競瑗挎箹鍖烘枃浜岃タ璺822鍙 鐢靛瓙鐢垫皵缁勪欢涓庤惧 璧勬簮鍐嶇敓琛屼笟銆侀氫俊琛屼笟銆佸姩鍔涜屼笟銆佸偍鑳借屼笟銆佽屼笟銆侀榾鎺у瘑灏佺數姹犱骇鍝併佸啀鐢熼搮浜у搧銆侀攤鐢垫睜浜у搧
10 闆勯煬鑲′唤锛002733锛 骞夸笢鐪佹繁鍦冲競榫欏矖鍖哄ぇ楣忔柊鍖哄ぇ楣忛晣鍚屽瘜宸ヤ笟鍖洪泟闊绉戞妧鍥鍔 鐢靛瓙鐢垫皵缁勪欢涓庤惧 UPS鐢垫簮钃勭數姹犮佽搫鐢垫睜鏉愭枡閰嶄欢銆侀氫俊钃勭數姹犮佸偍鑳借搫鐢垫睜銆侀攤绂诲瓙鐢垫睜銆佽搫鐢垫睜鍙婃潗鏂欍侀攤鐢垫睜銆佷簹娲层佹ф床銆佺編娲层佸嵃搴︺佹境娲层侀潪娲
11 鐚涚嫯绉戞妧锛002684锛 骞夸笢鐪佹睍澶村競婢勬捣鍖324绾垮浗閬撳箍鐩婅矾33鍙风寷鐙鍥介檯骞垮満 鐢靛瓙鐢垫皵缁勪欢涓庤惧 娓呮磥鐢靛姏琛屼笟銆侀搮鐢垫睜琛屼笟銆佹苯杞︾熻祦琛屼笟銆侀攤鐢垫睜琛屼笟銆佽屼笟銆佹竻娲佺數鍔涗笟鍔°侀搮鐢垫睜涓氬姟銆佹苯杞︾熻祦涓氬姟銆侀攤鐢垫睜涓氬姟
12 璧ｉ攱閿備笟锛002460锛 姹熻タ鐪佹柊浣欏競娓濇按鍖虹粡娴庡紑鍙戝尯榫欒吘璺 鏈夎壊閲戝睘 鏈夎壊閲戝睘鍐剁偧鍙婂帇寤跺姞宸ヤ笟銆侀攤鐢垫睜銆佺數鑺鍙婂叾鐩存帴鏉愭枡銆佹繁鍔犲伐閿傚寲鍚堢墿绯诲垪銆侀噾灞為攤绯诲垪銆侀攤鐢垫睜銆佺數鑺鍙婂叾鐩存帴鏉愭枡銆佸冨唴
13 灏ゅか鑲′唤锛002427锛 娴欐睙鐪佹箹宸炲競鍗楁禂鍖哄拰瀛氶晣宸ヤ笟鍥鍖 閫氱敤鍖栧伐鍝 鍖栧︾氦缁村埗閫犱笟銆侀攤鐢垫睜琛屼笟銆佹钉绾跺伐涓氫笣銆佷骇涓氱敤绾虹粐鍝併侀攤鐢垫睜銆佸垎閮ㄩ棿鎶甸攢
14 鑳滃埄绮惧瘑锛002426锛 姹熻嫃鐪佽嫃宸炲競铏庝笜鍖洪珮鏂板尯娴掑叧宸ヤ笟鍥娴掓尘璺55鍙 娑堣垂鐢靛瓙浜у搧 鍒堕犺垂鐢ㄣ佹櫤鑳界粓绔娓犻亾鍒嗛攢涓庢湇鍔°佹櫤鑳界粓绔缁撴瀯妯＄粍銆侀噾灞炴潗鏂欎緵搴旈摼鏈嶅姟銆佹櫤鑳藉埗閫犳柟妗堥泦鎴愪笌璁惧囧埗閫犮侀攤鐢垫睜闅旇啘
15 澶氭盁澶氾紙002407锛 娌冲崡鐪佺劍浣滃競涓绔欏尯鐒﹀厠璺 鐗圭嶅寲宸ュ搧 宸ヤ笟銆佹盁鍖栫洂銆侀攤鐢垫睜鍙婃牳蹇冩潗鏂欍佹柊鑳芥簮姹借溅
16 澶т笢鍗楋紙002263锛 娴欐睙鐪佺粛鍏村競璇告毃甯傞櫠鏈辫楅亾鍗冪Η璺5鍙 鐗圭嶅寲宸ュ搧 濉戞枡鍖呰呰屼笟銆佺綉缁滄父鎴忚屼笟銆佷俊鎭鎶鏈鏈嶅姟涓氥丅OPET鑶溿丅OPP鑶溿丆PP鑶溿佺綉缁滄父鎴忔敹鍏ャ(搴熻啘銆佸簾绮掑瓙銆佺焊鑺)銆佹妧鏈鏈嶅姟鏀跺叆銆侀攤鐢垫睜銆侀攤鐢垫睜闅旂昏啘
17 婢虫磱椤烘槍锛002245锛 姹熻嫃鐪佽嫃宸炲競寮犲舵腐甯傛潹鑸嶉晣鏂版尘涓璺10鍙 缁煎悎渚涘簲鍟 閲戝睘鐗╂祦閰嶉併丩ED琛屼笟銆侀攤鐢垫睜琛屼笟銆佸皬棰濊捶娆俱侀挗鏉跨墿娴侀厤閫併侀摑鏉跨墿娴侀厤閫併丩ED浜у搧銆侀攤鐢垫睜銆佹睙鑻忕渷銆佸箍涓滅渷銆佷笂娴峰競銆佹禉姹熺渷
18 铻嶆嵎鑲′唤锛002192锛 骞夸笢鐪佸箍宸炲競澶╂渤鍖虹彔姹熻タ璺5鍙峰箍宸炲浗闄呴噾铻嶄腑蹇45灞0 鐢靛瓙鐢垫皵缁勪欢涓庤惧 绮惧瘑璁惧囧埗閫犺屼笟銆侀攤鐢垫睜绯荤粺琛屼笟銆佺収鏄庢姇璧勮屼笟銆佺數瀛愪功鍖呰屼笟銆佷笓涓氭播闈掕屼笟銆佹秷璐圭被鐢垫睜璁惧囬攢鍞銆佺數鍔ㄦ苯杞﹀姩鍔涚數姹犵郴缁熼攢鍞銆佸姩鍔涚數姹犺惧囬攢鍞銆佺被璁惧囬攢鍞銆佽矾鐏閿鍞銆佽矾鐏鐢电紗閿鍞銆佺數瀛愬ⅷ姘村睆閿鍞銆侀噸浜ゆ播闈掍唬鐞嗗強閿鍞銆佸嚭鍙
19 鎴愰為泦鎴愶紙002190锛 鍥涘窛鐪佹垚閮藉競闈掔緤鍖烘棩鏈堝ぇ閬撲簩娈666鍙烽檮1鍙,娌冲崡鐪佹礇 宸ヤ笟鏈烘 鍒堕犱笟銆侀攤鐢垫睜銆佺數婧愮郴缁熷強閰嶅椾骇鍝併佹苯杞﹂浂閮ㄤ欢銆佹苯杞︽ā鍏枫佹暟鎺у姞宸
20 鎷撻偊鑲′唤锛002139锛 骞夸笢鐪佹繁鍦冲競瀹濆畨鍖虹煶宀╅晣濉樺ご澶ч亾鎷撻偊宸ヤ笟鍥 鐢靛瓙鐢垫皵缁勪欢涓庤惧 鏅鸿兘鎺у埗鐢靛瓙琛屼笟銆佹櫤鑳芥帶鍒跺櫒绫汇侀攤鐢垫睜绫汇侀珮鏁堢數鏈虹被
21 涓鏉愮戞妧锛002080锛 鍖椾含甯傛捣娣鍖烘澘浜曡矾69鍙峰晢鍔′腑蹇冨啓瀛楁ゼ12Fa 閫氱敤鍖栧伐鍝 鐗圭嶇氦缁村嶅悎鏉愭枡銆佹棤纰辩幓鐠冪氦缁村強鍒跺搧銆侀庣數鍙剁墖銆侀珮鍘嬫皵鐡躲佹妧鏈涓庤呭囥佸厛杩涘嶅悎鏉愭枡銆佺幓鐠冪氦缁寸焊銆侀珮娓╄繃婊ゆ潗鏂欍侀攤鐢垫睜闅旇啘
22 鍥借僵楂樼戯紙002074锛 瀹夊窘鐪佸悎鑲ュ競鐟舵捣鍖烘柊绔欏尯宀辨渤璺599鍙 鐢靛瓙鐢垫皵缁勪欢涓庤惧 鐢垫睜銆佽緭閰嶇數璁惧囥佸姩鍔涢攤鐢垫睜缁勩佽緭閰嶇數璁惧囥佷腑鍥藉ぇ闄
23 浼楀拰鑲′唤锛002070锛 绂忓缓鐪佽巻鐢板競绉灞垮尯瑗胯稿伐涓氬尯5-8鍙 鏈嶈呬笌鏈嶉グ 绾虹粐鍗版煋銆佹阿姘у寲閿傘侀攤鐢垫睜鏉愭枡銆佽锤鏄撲笟鍔°佺汉缁囧嵃鏌撱佹阿姘у寲閿傘侀攤鐢垫睜鏉愭枡銆佽锤鏄撲笟鍔°佸冨唴
24 ST閽辨睙锛000913锛 娴欐睙鐪佸彴宸炲競娓╁箔甯傜粡娴庡紑鍙戝尯 姹借溅 鍒堕犱笟銆佹埧鍦颁骇寮鍙戙佷袱杞鎽╂墭杞︺侀攤鐢垫睜銆佸皝瑁呫佹帶鍒跺櫒绛夈佹埧鍦颁骇寮鍙戞敹鍏ャ佹懇鎵樿溅閰嶄欢鍙婂姞宸ャ佷笁杞鎽╂墭杞
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27 绉戣揪娲佽兘锛600499锛 骞夸笢鐪佷經灞卞競椤哄痉鍖洪檲鏉戦晣骞块殕宸ヤ笟鍥鐜闀囪タ璺1鍙 宸ヤ笟鏈烘 鏈烘拌呭囪屼笟銆佹磥鑳界幆淇濊屼笟銆佺熻祦鏈嶅姟涓氥侀攤鐢垫睜鏉愭枡琛屼笟銆佸缓鏉愭満姊拌呭囥佹竻娲佺幆淇濊惧囥佽瀺璧勭熻祦銆佹竻娲佽兘婧愭湇鍔°侀攤鐢垫睜鏉愭枡銆佽惧
28 瑗块儴璧勬簮锛600139锛 鍥涘窛鐪佹垚閮藉競閿︽睙鍖洪敠姹熷伐涓氬紑鍙戝尯姣曞崌璺168鍙 姹借溅 閲囨帢涓氥佹苯杞﹀埗閫犱笟銆侀噾铻嶄笟銆侀攤绂诲瓙鐢垫睜鍙婃潗鏂欏埗閫犱笟銆佺熆浜у搧銆佸㈣溅銆佽瀺璧勬湇鍔°侀攤鐢垫睜鍙婃潗鏂欍侀攢鍞銆侀攢鍞
29 浜戝ぉ鍖栵紙600096锛 浜戝崡鐪佹槅鏄庡競瑗垮北鍖烘粐姹犺矾1417鍙 鐗圭嶅寲宸ュ搧 鍟嗚锤鐗╂祦琛屼笟銆佸寲鑲ョ浉鍏宠屼笟銆佹湁鏈哄寲宸ヨ屼笟銆佺７鐭块噰閫夎屼笟銆佺叅鐐閲囨帢琛屼笟銆佹柊鏉愭枡琛屼笟銆佸晢鍝佺伯椋熴佸晢璐稿寲鑲ャ佺７閰镐簩閾点佸晢璐哥墿娴併佸翱绱犮佸嶅悎(娣)鍙婃柊鍨嬭偉鏂欍佺７閰镐竴閾点佽仛鐢查啗銆侀粍纾枫佺７鐭跨煶銆佺叅鐐銆侀攤鐢垫睜闅旇啘銆佸ｆ垔鍥涢唶銆佺７鑲ヤ骇鍝併佺７閰搞侀噸閽
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② A股迎来年报季，最严退市新规下，这些上市公司突然变危险了
2020年12月31日晚，沪深交易所分别正式发布退市新规。与征求意见稿相比，退市新规重点对此前市场质疑较多的重大违法“造假金额+造假比例”退市指标等做出完善。多项退市新规形成“合力”之后，已经有了强大的“组合拳”效应，不少上市公司一夜间退市风险陡增。
退市新规打“组合拳”
高危公司增多
此次退市新规进一步完善了退市标准和退市程序，形成了财务类、交易类、规范类和重大违法类四类退市情形。与之前的征求意见稿相比，退市新规的正式稿在指标设置上更加严格，主要调整和优化了三方面内容：
多项退市新规开打“组合拳”之后，导致很多上市公司一夜走向危险时刻，甚至有问题公司同时涉及了多项违规。红星资本局经过梳理，已有超百家上市公司或面临退市风险。
退市新规下
危险个股划重点
1、1元退市。
面值退市的标准明确为“1元退市”，即连续20个交易日收盘价低于1元。因为A股中有特例紫金矿业（601899.SH）面值不是1元，而是0.1元，其H股每股面值为0.1港元，当年基于“同股同面值”考虑。
红星资本局统计：*ST刚泰（600687.SH）、*ST金钰(600086.SH)均已连续20个交易日收盘价格均低于1元，退市已成定局。*ST天夏（000662.SZ）、*ST宜生(600978.SH)股价均已连续12个交易日低于1元，距离退市已近在咫尺。*ST富控（600634.SH）已经暂停上市，*ST长城（002071.SZ）刚刚滑入1元生死线。
在1元退市线边缘挣扎的还有：ST庞大(601258.SH)、*ST环球（600146.SH）、*ST金洲（000587.SZ）、*ST同洲(002052.SZ)、*ST中绒(000982.SZ)、*ST新光（002147.SZ）、*ST赫美(002356.SZ)、ST东网(002175.SZ)、*ST宏图（600122.SH)等股票。
此外，截至目前还有逾40只个股低于1.5元，且亏损、连续亏损的ST类个股占了大多数。
2、市值退市。
连续20个交易日总市值均低于人民币3亿元，将被市值退市。
红星资本局统计：目前A股暂无总市值低于人民币3亿元的个股，市值最低的*ST成城（600247.SH）市值为3.9亿元。市值在5亿元左右的个股还有：*ST环球、*ST天夏、*ST长城、*ST中新（603996.SH）、*ST赫美、*ST长动(000835.SZ）等，这些均为亏损垃圾股，投资者应当主动远离。
总市值3亿元的退市指标，也被各方认为是否标准太低？甚至有呼声建议提高至5亿元，以杜绝壳公司炒作。不过，考虑到“市值退市”与“1元退市”已经形成组合拳效应，这类公司往往总有一个指标达到退市标准。
3、扣非前/后净利润为负+营收低于1亿元。
新规落地后，最容易触发退市条件的其实还是财务问题。扣非前/后净利润孰低者为负值，且年营业收入低于1亿元，将被实施退市风险警示（ST），连续两年则终止上市。
红星资本局初步统计，截至今年前三季度，至少有超过50家公司扣非前/后净利润为负，且营收低于1亿元。若第四季度无法扭转局面，或有终止上市风险（以年报数据为准）。
在去除里面的1元退市个股后，其他较危险的个股包括：*ST节能（000820.SZ）、*ST海创（600555.SH）、 *ST斯太（000760.SZ）、 ST天首(000611.SZ)、 ST云网(002306.SZ)、 ST昌鱼(600275.SH)、*ST群兴（002575.SZ）、*ST科林（002499.SZ）等，以绩差亏损的ST类个股最多。
部分个股一年的营收只有区区几百万元，甚至只有十来个员工，几乎快要沦为“僵尸企业”。在退市新规下，这些公司面临着越来越大的保壳压力。
不过，更具迷惑性的则是许多非ST类个股，也发出了危险警报。包括览海医疗（600896.SH）、邦讯技术（300312.SZ）、丰华股份（600615.SH）、绿景控股（000502.SZ）、园城黄金（600766.SH）、吉艾 科技 （300309.SZ）、北京文化（000802.SZ）等个股，今年前三季度营收均低于1亿元，且扣非前/后净利润为负。
眼下即将进入年报季，如果上述公司经营继续恶化，导致2020年全年营收和利润不达标，很可能被实施退市风险警示。
4、财务造假退市。
2020年的最后一天，豫金刚石（ST金刚，300064.SZ）重大财务造假被坐实，已经连续几年虚增利润好几亿元，实控人违规占有23亿元。其系统性造假被证监会认定，涉案金额巨大，违法性质严重，恰遇退市新股，导致其成为“2021年第一雷”，目前已被ST。
红星资本局不完全统计，多家上市公司连续多年有财务造假行为被调查，包括：*ST康得（002450.SZ）、ST康美（600518.SH）、*ST航通（600677.SH）、獐子岛（002069.SZ）、天翔环境（300362.SZ）、*ST新光、*ST辅仁（600781.SH）等。
此外，还有多家上市公司披露已经收到立案调查通知书，这里面如果涉及重大财务造假，很可能也要面临退市风险警示。
5、董事不保真也有退市风险。
新规增加了规范类指标，信息披露、规范运作存在重大缺陷且拒不改正，以及半年报或年报不保真等，先停牌实施退市风险警示，仍未改正将终止上市。
红星资本局不完全统计，以上市公司董事认为财报“不保真”为例，仅2020年就有*ST鹏起(600614.SH)、天翔环境、*ST众泰(000980.SZ)、*ST勤上(002638.SZ)、*ST天夏、ST科迪（002770.SZ）等,上市公司多名董事对公司财报“无法保证真实、准确、完整”。
6、被出具“非标”审计报告
2020年有一大批上市公司年报，被出具“非标准审计意见”的审计报告，包括否定意见、无法表示意见、保留意见、带解释性说明段的无保留意见等。这里面有部分上市公司因受去年疫情等不可抗力因素，或涉及海外资产审计困难等，从而导致了“非标”审计增多。
红星资本局在尽可能排除上述特殊情况之后，发现仍被出具非标审计报告的公司还有不少，包括：*ST富控、泰禾集团（000732.SZ）、天泽信息（300209.SZ）、孚日股份（002083.SZ）、红太阳（000525.SZ）、ST威龙（603779.SH）、*ST瀚叶（600226.SH）、*ST金正（002470.SZ）等。
华泰证券报告指出，相比美股，当前A股退市率仍有较大提升空间，未来被动退市数量有望逐步增加。退市新规的实施有望发挥市场化退市功能，助力A股实现“良币驱逐劣币”，叠加注册制的全面推进，股票市场资产质量有望进一步提高。
前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，这次退市新规去除了一些不太合理的规定，同时新增了一些退市指标。比如对市值的要求，对营收的规定，可以打击一些“恶意保壳”的行为。总体来看严格执行退市制度，让绩差公司、不再符合上市条件的公司及时退出市场，从而让A股市场成为源头活水，实现优胜劣汰，让整体上市公司质量有所提升。
年报季即将拉开
业绩预喜公司表现亮眼
红星资本局不完全统计，目前已有70多家上市公司预计2020年实现净利润超过1亿元，科大讯飞（002230.SZ）、东山精密(002384.SZ)、好想你（002582.SZ）、鱼跃医疗(002223.SZ)、大北农(002385.SZ)、达安基因(002030.SZ)等公司预计全年净利润超10亿元，比亚迪（002594.SZ）预计全年净利润超过42亿元，立讯精密(002475.SZ)预计全年净利润超过70亿元。
在业绩预喜公司中，天赐材料（002709.SZ）预计全年净利润超过6.5亿元，同比增幅38倍以上，暂为年报“预增王”。此外，达安基因、之江生物（688317.SH）、海欣食品（002702.SZ）、星网宇达(002829.SZ)、好想你等预期全年净利润最大增幅超过1000%。
与此同时，初步统计到春节前(2月12日)，将有34家公司率先公布2020年年报。A股历来有“靓女先嫁”的传统，率先公布财报的上市公司往往业绩靓丽，相关公司股从此也容易受到资金追捧。而业绩差的公司往往“交作业”拖拖拉拉，甚至抵着年报的最后截止时间才出年报。
业绩预喜公司增幅排名（动态）
率先公布财报的公司时间表
编辑 邓凌瑶
（下载红星新闻，报料有奖！）
③ 问两只股票川化股份000155&002083孚日股份走势如何
这两个股票中线可以进场了，短期也会有一定的上涨动力
④ 请问这个股6000028可以持久
首先谢谢你，看了这个票，我才知道，原来大盘为什么走的这么变态。大盘已经跌无可跌了。大盘想跌，谁能杀跌呢？房地产？石化，银行?都杀不动了。
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如果你是激进型投资者，建议你换股操作，大盘稳住，题材股就起舞。可以关注中关村，中体产业。孚日股份。
以上观点仅供参考
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孚日股份，上季度主力加仓明显，中长期看多。目前该股破位调整，建议逢高减磅，择机介入！
⑥ 孚日股份
上市公司增发条件的改变与投资机会
本文作者：王小军
今年4月，中国证监会出台了《上市公司新股发行管理办法》，对原有的增发和配股的办法进行了修改，总的说来，上市公司再融资的门槛大大降低了，结果引发了一轮上市公司的“增发热”。从二级市场的情况看，投资者对此十分不认同，上市公司在公布增发方案后股价普遍大幅下挫，近期大盘的暴跌与越来越多的上市公司提出增发方案也有很大的关系。
一、增发成为利空的重要原因
1、增发的上市公司数目太多，融资数额太大，有“圈钱”之嫌。新的《办法》出台后，股东大会已批准或董事会已通过预案进行增发的上市公司超过150家，平均拟募股资金在10亿元左右，总数超过1500亿，已经超过了去年全年的“再融资”总规模。其中一些上市公司的条件相对较差，还有一些公司将原来配股的方案改成增发，更使人联想到“圈钱”的字眼。事实上，增发对于上市公司的管理层、上市公司的非流通股股东、主承销商而言都是“有百利而无一害”的，因此上市公司必然存在增发的动力。但对二级市场而言，过度的扩容必然使二级市场失血，造成供求关系的变化。
2、增发改变了上市公司的股性，不利于二级市场的投资者。增发的直接结果是增加了上市公司的流通股本，并且由于增发部分是全流通的，因此一次增发就可能使中小盘股变成大盘股，完全改变股性。众所周知，我国的股票市场没有太大的投资价值，主要是投机性质的，买卖股票的目的不是长期持有获取股利和分享公司的资本增值，而是获取价差。因此股票的价格很大程度上取决于股本规模特别是流通股本的大小，流通股本较小的股票的筹码容易为市场主力所集中，股价也容易被操纵，股价也就高于其他方面类似但流通股本较大的公司。增发使流通股本变大，同时在增发过程中，主力的筹码也相对分散，因此拟增发公司的股票必然被市场所舍弃。
3、市场价减持国有股方案的出台引发了市场对管理层的信任危机。尽管目前为止尚未有一家公司在实施增发的同时进行国有股减持，但新股发行的同时以发行价减持国有股方案的实施造成了市场的恐慌和对管理层的不信任。因为国有股的原始价值只有1元左右，即使按净资产衡量，平均水平也就是每股2元左右，这其中还包括了发行、再融资等带来的净资产增加的因素。而现在以几倍几十倍的价格出售给二级市场投资者，完全是“强卖”性质，等同于财政部从证券市场圈钱。目前增发普遍采用市场化定价的方法，发行价与二级市场价格相差无几，平均市盈率水平在50倍以上，如果以发行价减持国有股，简直是“抢钱”。管理层这种不顾投资者利益的做法引起了市场的恐慌，因此市场自然对拟增发的上市公司敬而远之。
二、增发政策可能的变化
近来，市场对增发这种“不节制”的“圈钱”方法的批评之声日盛，管理层对增发的态度也日趋谨慎。证监会近期发布了《关于进一步做好上市公司增发股票工作的通知》(尚未公布，只是内部通知具备主承销商资格的证券公司)，以约束增发行为。
《通知》对增发条件的实质性要求包括:1、以最近一期经审计的财务报告计算，拟增发上市公司的资产负债率一般不低于同类上市公司加权的平均资产负债率水平。2、以最近一期经审计的财务报告计算，增发完成后公司的资产负债率一般不应该低于其发行前资产负债率的65％。3、公司应考虑运用大额资金的能力，原则上募集资金数额不超过公司最近一期经审计的财务报告中所列的净资产数额。4、公司应充分考虑募集资金项目同原有业务的关联性、核心竞争力、对公司业绩贡献和发展前景：避免募集资金投资分散、拼凑项目、过渡跨行业经营、涉足高风险领域等不当投资行为的出现。
三、选股思路与投资策略
从以上的几个条件看，一些上市公司受到新的条件的限制而无法实施增发或大幅度减少增发数量，由于目前拟增发的公司的股价在二级市场已基本得到反应，股价的下跌幅度普遍较大。因此公司取消增发方案或方案得不到证监会的批准，短期内二级市场必然有一个价格回归的过程，如果此类公司的数量较多，很可能形成一个板块效应。根据增发对上市公司股价影响的平均幅度看，这一回归过程的上涨空间平均应在10％左右。
综合以上因素，将以下四个方面列为选股条件：1、发布增发消息后跌幅较深的。这一条件一方面说明增发对公司的二级市场股价影响较大，另一方面说明公布增发消息后股价已基本调整到位，进一步下跌的空间不大。2、增发条件的改变可能使公司无法实施增发或对增发数量影响较大(增发后资产负债率小于增发前65％或增发融资额大于净资产2倍以上或资产负债率低于30％)。3、增发数量的改变对二级市场股价到位影响程度较大的。4、剔除处于出货阶段的强庄股以及行业发展出现大的滑坡的股票。选择结果见表一。
对于以上选出的个股，较好的投资策略是：(1)在判断大盘业已企稳的情况下，现价买入；(2)将它们作为一个小的投资组合。因为这些股票中的一部分可能因某些特殊原因照常增发；(3)介入的资金规模不宜过大。因为这些股票目前流通盘普遍较小，流动性相对较差；(4)中短线操作。如公司照常增发，应立即卖出，因为股价难有上升空间。如宣布减少增发后股价回升15％以上，应考虑减仓或清仓。
表一、增发条件改变可能对增发方案和股价产生较大影响的公司
序号
股票简称
拟增发数量
募集资金倍数
负债率之比
资产负债率
总股本
流通股本
每股收益00年
每股净资产
募集资金预计
8月8日收盘价
市盈率
备注
1
华源制药600656
6000
5.6
33.8
69.4
9322
5096
0.15
1.58
79380
14.7
99.3
改为配股
2
桐 君 阁0591
5000
3.0
39.7
55.1
9987
3480
0.26
2.49
71460
15.88
60.2
增发数量减至1500－2000万股
3
宏盛科技600817
9000
16.4
16.6
69.3
8252
1124
0.28
1.59
174312
21.52
76.9
不增发或少量增发
4
东盛科技600771
5500
2.7
46.3
61.1
18689
4950
0.28
1.56
77864
15.73
55.4
增发数量减至2000－2500万股
5
甬 成 功0517
4500
3.9
36.3
55.9
8990
2781
0.61
3.15
93029
22.97
37.7
增发数量减至1500万股或改为配股
6
数码网络0578
10000
3.8
36.8
53.7
19815
6873
0.19
1.43
102150
11.35
59.7
增发数量减至3000万股
7
银河科技0806
5000
2.2
52.1
60.2
21158
8803
0.41
1.76
76635
17.03
41.5
增发数量减至2000－2500万股
8
深圳方大0055
6000
0.9
65.9
22.6
29640
4200
0.23
3.45
80730
14.95
65.0
可能因资产负债率过低而不能增发
注：增发募集资金＝目前股价×90％×增发数量计算。
四、重点个股说明
1、桐君阁(0591)。公司主营中成药制造、中药饮片加工及中西成药、中药材及保健品的销售。“桐君阁”是与“同仁堂”齐名的中药老字号。公司1996年上市以来一直保持稳中有发展的态势。目前公司总股本9987万股，流通股本3480万股，每股净资产2.51元，2000年每股收益0.264元，2001年中期为0.137元。2001年5月30日公司股东大会通过增发5000万股的决议，募集资金预计超过7亿元，为净资产的3倍左右。按照新的增发条件，公司增发规模最多只能为2000万股。假设公司增发2000万股，则增发后总股本为11987万股，流通股本为5480万股，摊薄每股收益约为0.22元，每股净资产约为4.5元，二级市场的股价定位应在20元附近，高出目前股价16元达25％左右。即使以增发5000万股衡量，公司目前的股价也是有支撑的。
2、华源制药(600656)。原为浙江凤凰，主营日用化工产品，2000年中国华源集团入主后，对公司进行了一系列的资产重组，主营业务也逐步向制药转变。目前总股本9322万股，流通股本5096万股，2000年每股收益0.148元，2001年中期为0.143元，每股净资产1.575元。2001年6月26日，公司股东大会通过增发6000万A股的决议，按照目前的股价，募集资金额大约为9亿元。但公司2001年中期经审计的财务报告显示其净资产仅为14686万元，拟募集资金额超过净资产约5倍。因此，按照《通知》第3条的要求，公司只能增发1000万股左右或改为配股。由于配股募集资金超过增发，公司很可能取消增发，改为配股。如果以10配3计算(大股东参与配股)，公司配股后总股本为12119万股，流通股本为6625万股，摊薄每股收益为0.22元，每股净资产在4.5元左右，二级市场的股价合理定位在18元附近，高出目前股价20％以上。此外公司如果实际增发6000万股，目前的股价也是有支撑的。
3、甬成功(0517)。原为甬中元，重组后主营业务向通信设备、电子网络产品、软件开发等转型。目前公司总股本8989.8万股，流通股本2780.5万股，每股净资产3.153元，2000年每股收益为0.61元，2001年中期0.329元。公司拟增发4500万股，募集资金超过9亿元。如果按照新的条件，由于公司拟募集资金超过公司净资产太大，因此公司可能将增发改为配股或将增发数量限制在1500万之内。以增发1500万计算，增发后总股本为10489.9万股，流通股本为4280.5万股，摊薄每股收益预计为0.52元，每股净资产约为6.5元，二级市场的股价合理定位在32元附近，高出目前股价24元33％左右。
4、数码网络(0578)。原为青百A，重组后主营业务向金融服务、信息科技等转型。目前公司总股本19815万股，流通股本6873万股，每股净资产1.43元，2000年每股收益为0.19元。2001年8月11日公司临时股东大会通过增发不超过1亿A股的议案，募集资金超过10亿元。由于公司拟募集资金超过公司净资产近3倍，如果按照新的增发条件，公司可能将增发改为配股或将增发数量限制在3000万之内。以增发3000万计算，增发后总股本为22815万股，流通股本为9873万股，摊薄每股收益预计为0.16元，每股净资产约为2.8元，二级市场的股价合理定位在14元附近，高出目前股价20％左右。
作者单位：华泰证券综合研究所投资策略部