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1. ##「東北葯王」朱吉滿宣告破產

「黑龍江首富」與「野蠻人」。不過，「成也並購，敗也並購」，這位曾從2015年起連續四年入圍胡潤「百富榜」的「東北葯王」，旗下的譽衡集團近日宣告破產。11月11日，譽衡葯業發布公告稱，哈爾濱中院於11月10日作出裁定，終止公司控股股東羨胡滲譽衡集團的重整程序，並宣告譽衡集團破產。譽衡集團持有譽衡葯業的股份數量為7.06億股，占公司總股本的32.13%，前者破產事項可能會導致後者控制權發生變化。此外，兩者在兄脊資產、業務、財務等方面均保持獨立，譽衡集團破產不會影響譽衡葯業的正常生產經營。這意味著，譽衡集團歷時兩年半的重整計劃失敗。
「東北葯王」朱吉滿宣告破產究竟是怎麼一回事，跟隨我一起看看吧。

眼科醫生創辦的醫做顫葯巨頭或將易主

大股東被裁定破產，譽衡葯業（002437.SZ）這一曾經的醫葯巨頭或將易主了。

作者｜肖湘

來源｜看醫界（ID：vistamed）

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近日，上市公司譽衡葯業發布公告稱，根據譽衡葯業控股股東——譽衡集團管理人的申請，終止譽衡集團重整程序，並宣告譽衡集團破產。公告信息顯示，譽衡集團早在2020年7月便面臨破產重整。2021年10月，譽衡集團破產重整草案被債權人否決。而此次裁定，則是由此前的重整程序轉為破產清算程序。

朱吉滿的譽衡集團宣告破產：從葯代到曾經的黑龍江首富

記者 | 陳楊編輯 | 謝欣

「黑龍江首富」與「野蠻人」。這曾是譽衡葯業實控人朱吉滿身上兩個最顯著的標簽，它們源於朱吉滿在資本市場上激進的並購策略。不過，「成也並購，敗也並購」，這位曾從2015年起連續四年入圍胡潤「百富榜」的「東北葯王」，旗下的譽衡集團近日宣告破產。

11月11日，譽衡葯業發布公告稱，哈爾濱中院於11月10日作出裁定，終止公司控股股東譽衡集團的重整程序，並宣告譽衡集團破產。譽衡集團持有譽衡葯業的股份數量為7.06億股，占公司總股本的32.13%，前者破產事項可能會導致後者控制權發生變化。此外，兩者在資產、業務、財務等方面均保持獨立，譽衡集團破產不會影響譽衡葯業的正常生產經營。

這意味著，譽衡集團歷時兩年半的重整計劃失敗。天眼查顯示，朱吉滿、白莉惠夫妻二人分別持有譽衡集團68.44%、19.17%的股份。

譽衡葯業成立於2000年3月，並於2010年6月在深交所主板上市。在創立譽衡葯業之前，朱吉滿在浙江創業，以葯代的身份起家，先後拿下深圳一企業一款抗生素的浙江代理權、東北第六制葯廠葯品全國多地域的市場代理權，最終做到了後者的市場部經理。

這段經歷或讓朱吉滿對醫葯市場頗有自己的理解。此前他對曾《21世紀經濟報道》分析了譽衡葯業的發展模式，「一旦發現合適品種，就採取直接購買、合作研發、並購等方式把這個品種收過來。未來三年，我們將有3個一類新葯上市。現在的譽衡葯業就是一個葯品整合商，新葯資源只會越來越少，先拿到手再說。」

早期，或因資金限制，譽衡葯業僅靠一款骨骼肌肉葯物鹿瓜多肽注射液撐起了半數營收。而上市融資對朱吉滿來說無疑是如虎添翼。

據統計，登陸深交所後，譽衡葯業共實施27起並購案，成功完成14起，涉及金額為129億元，並累計發布近百次控股股東股票質押公告。

其中包括，以2.1億元收購哈爾濱蒲公英葯業，獲得安腦丸、安腦片；以4.2億元收購澳諾制葯，獲得葡萄糖酸鈣鋅口服液；以6.98億元收購上海華拓，獲得注射用磷酸肌酸鈉；以23.9億元收購山西普德葯業，獲得後者153個葯物品種等。

此外，2015年，譽衡葯業在深圳設立譽海金服，踏足互聯網金融；設立譽衡基因，從事基因檢測服務和大數據運營；與葯明生物合作，布局生物葯領域。

這一系列動作使公司的產品線涉及心腦血管、骨骼肌肉、營養類、抗感染、抗腫瘤等多個領域，但同時，大舉並購也導致其產品、業務之間缺乏協同性，公司商譽高企，頗具財務和運營壓力。

同年8月，譽衡葯業高管在接受投資者訪談時表示，公司此前的收購節奏很快，下一階段應該不會按原有邏輯再往下做。據《經濟參考報》的報道，譽衡葯業高管表示，「並購後的整合很重要，我們會腳踏實地把現有業務做好，確保在當前經濟和行業形勢下、內生式業務保持穩定增長。」

不過顯然，譽衡葯業沒有如預期般發展。

在行業政策影響下，2016年，譽衡葯業歸母凈利潤達到高點後開始後一路下行。受兩票制影響，2016年至2018年，公司銷售費用激增，分別為2.61億元、10.65億元、29.38億元。拳頭產品鹿瓜多肽注射液因輔助用葯政策而「落下神壇」，銷售額由逾億元下降至千萬元左右。同期，公司歸母凈利潤分別為7.17億元、3.10億元、1.26億元。

2018年，因普德葯業、上海華拓、南京萬川營收低於並購時的預期，譽衡葯業計提商譽減值准備2.66億元。這一數字到2019年飆升至26.15億元，導致當年公司歸母凈利潤虧損26.62億元，成為公司上市後首虧。

如此業績之下，公司只得割子賣股、瘦身轉型。

2018年，譽衡葯業先後終止收購上海瑾呈和合肥天麥生物。此外，公司擬以不低於55億元的價格向力鼎投資轉讓上海華拓、西藏譽衡陽光和普德葯業三家公司；籌劃引入戰略投資者中健投資控股，擬以39.4億元向其出售譽衡葯業不低於35%的股權。但上述交易最終均未能實現。

而隨後，因股票質押爆倉、債務違約，譽衡集團及其一致行動人所持譽衡葯業股票多次遭遇被動減持、司法凍結及輪候凍結、司法拍賣。

2019年11月，譽衡葯業以14.2億元將公司的利潤「奶牛」澳諾制葯出售給華潤三九，使公司2020年歸母凈利潤扭虧為盈，但扣非凈利潤依舊虧損3.05億元。

而當下，譽衡葯業的成色或決定著自己由誰接盤。今年中報顯示，公司營收為16.00億元，同比增長4.04%，歸母凈利潤為2687.05萬元，同比下降76.55%。目前，公司一方面推進CMO（合同加工外包）平台、 CSO （醫葯合同銷售外包）銷售體系建設；一方面通過參股公司譽衡生物推進抗腫瘤生物葯工作。

2021年8月，譽衡葯業與葯明生物聯合開發的抗PD-1葯物賽帕利單抗獲批上市，用於治療二線以上復發或難治性經典型霍奇金淋巴瘤（r/r cHL）患者，成為第6款國產PD-1單抗。今年3月，譽衡生物提交該葯的新適應證申請已被國家葯監局葯品審評中心（CDE）受理。不過，PD-1領域的內卷已不必多言，未參與今年醫保談判的賽帕利單抗的命運恐也難言樂觀。